2008年全球經(jīng)歷金融危機，但很快市場卻頑強地止跌，并開始恢復。現(xiàn)在雖然最后答案尚未完全揭曉，不過中國股市的表現(xiàn)預示著市場可能進入一個嶄新階段。這個階段對大部分個人投資者來說，突出的表現(xiàn)是贏利難、題材多、股票不認識。對于專業(yè)投資者來說，面對如長江潮水一般的新股，最勤奮的投資者還在試圖了解每個新上市的公司，但隨著時間的推移，相信投資者一定會放棄了解每一個公司的企圖。也就是說新階段股市的一個結(jié)局是投資者必定要適應一個海量股票的陌生市場，過去主導股市漲跌的主要因素也會出現(xiàn)根本的變化。

        首先是股市的齊漲齊跌至少在現(xiàn)在很難出現(xiàn)。過去的股市由于股票短缺，所以牛市和熊市涇渭分明，牛市到來時，所有股票雞犬升天。但隨著全流通，尤其是海量股票出現(xiàn)后，這種局面應該會發(fā)生很大變化。其實今年股票雖然大盤跌了不少，但贏利股票實在為數(shù)不少，如果不是新股上市定價偏高，贏利股票的數(shù)量還會增加不少。

        其次股市上漲空間主要由新興行業(yè)決定。新興行業(yè)主要包括三類，一個是最純粹的新興行業(yè)，如新能源、新能源汽車、低碳經(jīng)濟及移動互聯(lián)等，中國企業(yè)很有可能在這些新興行業(yè)率先達到全球領(lǐng)先水平。第二類是因中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長而出現(xiàn)機會的高科技、高附加值產(chǎn)業(yè)，如精細化工里的電子化學和化學中間體、水處理和固廢處理等。這些新興行業(yè)的名單會非常多。第三類是與消費升級相關(guān)的企業(yè)，包括新醫(yī)藥、新消費、新農(nóng)業(yè)等。目前這類公司占中國股市總市值不大，可能只有20%，但隨著時間推移，也許5年后，這3類公司占中國股市總值的比重會超過50%，到那個時候，中國股市將完成質(zhì)變，藍籌股票的行業(yè)特征將與發(fā)達國家類似，也預示著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型走上正途。如果那時市場比較樂觀，什么股票都漲的大牛市或許會重新再來。

        最后股市從時勢造英雄轉(zhuǎn)變?yōu)橛⑿墼鞎r勢。新興行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)在核心競爭力上最大的不同是傳統(tǒng)行業(yè)更依靠各種資源或壟斷，而新興行業(yè)更依靠人力資源及創(chuàng)新。所以以前經(jīng)濟高漲時，牛股都成批出現(xiàn)，個股之間差異不是太大。而新興行業(yè)則完全不同，就像沒有微軟就沒微機時代，沒有蘋果就沒有現(xiàn)在移動互聯(lián)的興起一樣，新興行業(yè)是因為一個優(yōu)秀企業(yè)的出現(xiàn)，才創(chuàng)新出一個行業(yè)，而個人又是創(chuàng)新的關(guān)鍵。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程是企業(yè)在技術(shù)和經(jīng)營模式上不斷創(chuàng)新的過程，雖然過程會非常曲折，但相信投資者一定不想錯過英雄造時勢的精彩。

（廣發(fā)基金  朱平）



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