縱觀中國股市，在消費板塊曾經(jīng)涌現(xiàn)出一批引人矚目的長期牛股，比如茅臺、蘇寧電器、小商品城、云南白藥、東阿阿膠、華蘭生物等，那么在新興產(chǎn)業(yè)板塊，有沒有這樣值得長線投資的牛股呢——恐怕投資人難以尋覓。不僅在中國股市如此，在外國資本市場同樣如此。遠在上世紀，美國60年代至70年代初，曾興起過一波電子科技股的泡沫熱潮，那時正是電子半導體產(chǎn)業(yè)的成長初期，而90年代至2000年美國興起的互聯(lián)網(wǎng)科技股泡沫至今還讓人記憶猶新。如果在上世紀60年代末至70年代初持有當時的科技股至今，收益率遠遠抵不過標普500，而如果在2000年持有科技股至今，投資人損失更慘重。

        2000年8月美國《財富》雜志載文推薦可以買入并持有的“十年常青股”，其中有3只科技股，分別是諾基亞、北電、甲骨文。10年過去了，如今諾基亞和甲骨文已風光不再，而北電已經(jīng)倒閉。如果說諾基亞、北電、甲骨文都是當年全球獨領(lǐng)風騷的科技界實力巨頭，而A股“519”行情里盛極一時的中國科技網(wǎng)絡(luò)股更是遠不及諾基亞、北電、甲骨文。過去A股投資人耳熟能詳?shù)囊慌萍脊桑缃褚呀?jīng)被一批新興產(chǎn)業(yè)的新寵兒所替代。

        今年發(fā)布的  《國務院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車7個產(chǎn)業(yè)列為中國現(xiàn)階段重點發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，資本市場相關(guān)行業(yè)的個股也成為投資人追捧的熱點。那么投資人該如何從過去的歷史經(jīng)驗中吸取教訓，來投資于新興產(chǎn)業(yè)，下面幾條經(jīng)驗也許對投資人有所幫助。

        首先，沒有長盛不衰的新興產(chǎn)業(yè)。在投資新興產(chǎn)業(yè)時，投資人要特別選擇具有持續(xù)研發(fā)能力的公司。人類歷史上已經(jīng)經(jīng)歷了4次科技革命，從第一次科技革命的蒸汽機、第二次電力發(fā)明、第三次的半導體計算機發(fā)明，到第四次的互聯(lián)網(wǎng)革命，每次科技革命帶來的新興產(chǎn)業(yè)在下次科技革命中都會成為舊產(chǎn)業(yè)。隨著時代的發(fā)展，科技發(fā)展的速度在加快，由于新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品更新速度很快，很多企業(yè)沒有持續(xù)的研發(fā)能力，企業(yè)如果不能跟上科技的進步，會迅速被淘汰。

        其次，在一項新技術(shù)沒有大規(guī)模商業(yè)化之前，避免成為犧牲品。美國前任總統(tǒng)布什在2003年宣布投資12億美元研發(fā)氫燃料電池汽車，通用、奔馳等企業(yè)也投入巨資研發(fā)，把氫燃料電池汽車作為新能源汽車的終極發(fā)展方向，當時業(yè)界預計2015年氫燃料電池汽車將進入大規(guī)模商業(yè)化階段。時至今日，美國政府以及汽車業(yè)界已經(jīng)放棄了2015年氫燃料電池汽車商業(yè)化的想法，取而代之的是全球興起了鋰電池電動汽車熱潮。作為全球領(lǐng)先的氫燃料電池開發(fā)企業(yè)，加拿大巴拉徳動力系統(tǒng)公司的股價從2000年每股最高120美元，跌至如今的1.7美元。

        最后，如何看待新興產(chǎn)業(yè)公司的高市盈率。人們常常用市夢率來形容新興產(chǎn)業(yè)公司的市盈率，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，曾出現(xiàn)幾百倍市盈率的互聯(lián)網(wǎng)公司。時至今日，在全球的股市中，我們?nèi)钥梢钥吹绞袌鼋o予微利甚至虧損的高科技公司以很高的估值。對于那些真正掌握核心專利技術(shù)、并有可能在未來獲取巨大收益的高科技公司給予高估值有一定的合理性，投資人需要甄別的是所謂的高科技公司良莠不齊、魚龍混雜，最后能勝出的只是極少數(shù)。如果能夠選擇主業(yè)有一定安全邊際、同時正在開發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的公司，那么投資人在新興產(chǎn)業(yè)投資失敗時不至于顆粒無收。

        由于新興產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)層出不窮，普通投資人很難了解哪種技術(shù)途經(jīng)最終會帶來遠大的商業(yè)前景，即使行業(yè)中的技術(shù)專家也會看走眼。以上觀點也許會使我們在選擇投資新興產(chǎn)業(yè)的股票時保持清醒。巴菲特曾經(jīng)堅決不投互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，避免了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂帶來的損失，不過這次他選擇投資了新能源汽車公司比亞迪。比亞迪的新能源汽車之路尚在起步，而巴菲特已獲利豐厚，也許這正是我們需要向巴老學習的地方。

（匯添富  張海容）



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