每經(jīng)記者  許金民  張奇

    山東黃金（600547，收盤價(jià)49.52元）自2003年8月登陸上交所后一直不忘回饋投資者，尤其是2007年~2009年三年，公司連續(xù)推出10轉(zhuǎn)10派7.2元、10轉(zhuǎn)10派3元、10送5轉(zhuǎn)5派1元方案，總股本由1.77億股迅速擴(kuò)張到14.23億股，三年內(nèi)股本擴(kuò)張了7倍，堪稱“送股之王”。

    然而在去年國(guó)際金價(jià)大幅飆升，公司2010年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超六成的背景下，公司僅推出  “每10股派1元”的分配預(yù)案，這讓市場(chǎng)大失所望。

投資者對(duì)分配很失望

    山東黃金2007年~2009年的分配方案分別為10轉(zhuǎn)10派7.2元、10轉(zhuǎn)10派3元、10送5轉(zhuǎn)5派1元，大方送股令公司股本從1.77億股增加至如今的14.23億股，總股本擴(kuò)張了7倍。

    在股本擴(kuò)張之余，公司的業(yè)績(jī)也是穩(wěn)步增長(zhǎng)。2007年~2009年，山東黃金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.93億元、6.37億元、7.49億元。正因如此，在二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)三年漲幅高達(dá)991.9%。

    股民在長(zhǎng)期投資獲利之余，每年還能分到數(shù)目不小的紅利，自然對(duì)山東黃金非常滿意。現(xiàn)在只要國(guó)際金價(jià)大漲，很多投資者要么直接買黃金，要么就買黃金股；而黃金股里面，山東黃金便是首選。

    2010年國(guó)際黃金價(jià)格從年初的1100美元/盎司左右，最高上漲至1430美元/盎司，面對(duì)金價(jià)狂飆，持有山東黃金股票的投資者絲毫不擔(dān)心公司業(yè)績(jī)。而在2月26日山東黃金披露的年報(bào)中，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315億元，同比增長(zhǎng)34.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.2億元，同比增長(zhǎng)63.35%；每股收益0.86元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率36.07%。而在股東人數(shù)方面，買入山東黃金的投資者也是大幅增加，由去年三季報(bào)的19.81萬戶增加至年底的26.87萬戶。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在年報(bào)還沒有披露前，就有股民在股吧中憧憬著公司年報(bào)會(huì)繼續(xù)高送轉(zhuǎn)。但在26日年報(bào)中，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），合計(jì)分配現(xiàn)金紅利1.42億元。

    不送股已令中小股東有些失望，而派發(fā)現(xiàn)金紅利還只有1元錢，這就更令大家感到難以接受。有投資者向記者表示，“在2003~2006年的分紅方案中，山東黃金分別為10派2元、10派3元、10派3.3元、10派4.8元；即使2009年10派1元，但當(dāng)年還有“10送5轉(zhuǎn)5”。山東黃金2010年年報(bào)太令人失望了。”

業(yè)績(jī)低于券商預(yù)期

    面對(duì)如此低的分配預(yù)案，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日致電山東黃金，公司工作人員回應(yīng)：“我覺得很好理解，又沒有規(guī)定一定要送多少。公司大股東持股比例超過50%，即使推出高送轉(zhuǎn)，普通投資者也得不到什么好處。大股東沒什么異議，他們理解公司可能是考慮后續(xù)發(fā)展需要，這樣可以減少一點(diǎn)費(fèi)用。”

    當(dāng)記者提醒公司資本公積金似乎已沒有多少余額時(shí)，該人士表示：“對(duì)啊，都沒有多少錢了，還怎么送？總不能去銀行貸款吧！”那是不是因?yàn)閾?dān)心今后幾年業(yè)績(jī)的增速放緩，才會(huì)削減年報(bào)的分紅數(shù)額？工作人員對(duì)此予以了否認(rèn)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，山東黃金去年0.86元的每股收益幾乎讓國(guó)內(nèi)所有券商的預(yù)測(cè)報(bào)告偏失了準(zhǔn)心。記者查閱此前各大券商對(duì)山東黃金的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)后發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)券商預(yù)測(cè)每股收益都在1元以上。中金、國(guó)信證券在昨日對(duì)山東黃金年報(bào)的點(diǎn)評(píng)中也明確指出，公司第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降近20%，低于預(yù)期，這造成公司全年業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

    國(guó)信證券研報(bào)指出，山東黃金三費(fèi)在第四季度環(huán)比增加43.68%，影響公司稅前EPS近0.10元。其中管理費(fèi)用環(huán)比增加了1.23億元。公司管理費(fèi)用高企最近幾年一直都存在，很有規(guī)律的現(xiàn)象是，2007年~2010年公司管理費(fèi)用每到第四季度就會(huì)出現(xiàn)飆升。

    一家南方券商的研究員在奔赴山東黃金調(diào)研的旅途中接受了記者電話采訪，其表示：“我們也不大清楚為什么業(yè)績(jī)距離預(yù)期偏差這么大，此次到上市公司調(diào)研就是要了解下情況，現(xiàn)在不方便說什么。”

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