萬通地產(chǎn)

（代碼：600246收盤價：6.16元)評級：增持  評級機構：天相投顧

    公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入35.68億元，同比增長44.82%；歸屬母公司所有者凈利潤4.14億元，基本每股收益0.34元。擬定2010年度向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利1.7元（含稅）。

    由于2010年度竣工交付項目較多，導致結轉(zhuǎn)收入及利潤相應增加；加之公司去年8月以2.7億元的價格將所持有的杭州萬通時尚置業(yè)51%股權轉(zhuǎn)讓給中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司，帶來1.62億元的投資收益。

    住宅方面，北京順義的天竺新新家園等項目將成公司未來銷售主力。此外，公司在原有的萬通中心以及成都商住用地開發(fā)項目的基礎上，繼續(xù)加大商業(yè)地產(chǎn)投資力度。公司收購天津和平區(qū)小白樓地信達廣場二期項目以及北京朝陽CBD核心區(qū)Z3商業(yè)金融用地，將增加公司商業(yè)地產(chǎn)的項目實力及影響力。

    報告期末，公司貨幣資金為34.21億元，同比增長67.52%，貨幣資金/剔除預收賬款以后的流動負債，以及賬面現(xiàn)金/（短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債）分別達到177.60%和615.15%，高于同行業(yè)重點公司67.86%和202.56%的水平。

    天相投顧認為，受益于天津濱海新區(qū)規(guī)劃的出臺，未來公司將加大商業(yè)地產(chǎn)的收入占比。預計公司2011~2012年每股收益為0.36元和0.37元，維持“增持”的投資評級。

友誼股份

（代碼：600827收盤價：18.18元）評級：買入  評級機構：宏源證券

    2010年公司營業(yè)收入310.52億元，同比增長6.39%，主要因為聯(lián)華超市實現(xiàn)主營業(yè)務收入同比增長7.57%。歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)2.98億元，每股收益為0.63元/股。其中聯(lián)華超市凈利潤同比增長21.2%，繼續(xù)保持行業(yè)領先的良好發(fā)展態(tài)勢。

    分類看，友誼南方商城繼續(xù)實施品牌、功能結構調(diào)整，2010年凈利潤同比增長30.97%。西郊購物中心以服務世博、服務社區(qū)為中心，以調(diào)結構、優(yōu)環(huán)境為主線，2010年取得凈利潤同比增長14.35%。虹橋友誼商城未來將深度轉(zhuǎn)型“高端主題百貨”。友誼百貨凈利潤虧損294.69萬元。未來百聯(lián)股份百貨資產(chǎn)注入帶來的規(guī)模優(yōu)勢將增強新友誼股份在上海的議價能力和經(jīng)營管理能力。

    經(jīng)過合并聯(lián)華標超、華聯(lián)標超和聯(lián)華加盟三大板塊的業(yè)務，可充分發(fā)揮“聯(lián)華”和“華聯(lián)”的品牌影響力。截至2010年末，聯(lián)華超市在全國的網(wǎng)點數(shù)達5236家  （含聯(lián)營公司），增加了生鮮方面經(jīng)營能力，預計未來毛利率會進一步提高。

    宏源證券給予吸收合并前友誼股份2011、2012年每股收益為0.71元，0.85元，認為公司擁有上海核心商圈的黃金商業(yè)資產(chǎn)，首次給予“買入”評級，對應32倍市盈率目標價22.5元。

江鉆股份

（代碼：000852收盤價：16.59元)評級：買入  評級機構：國海證券

    國際油價破百，產(chǎn)油國日益惡劣的政治局勢和經(jīng)濟復蘇下旺盛的石油需求將推動油價繼續(xù)上行。加大內(nèi)陸石油勘探開采力度、積極發(fā)展海洋工程是解決國內(nèi)石油供需矛盾的重要舉措。作為石油勘探環(huán)節(jié)重要消耗品——鉆頭的龍頭生產(chǎn)廠商，江鉆股份的投資價值日益凸現(xiàn)。

    國際上優(yōu)秀的鉆頭公司都是鉆采設備和綜合服務的提供商。目前公司已經(jīng)積累成長所需要的這些技術要素、資源要素和市場要素。公司未來將成長為一個有潛質(zhì)的石油氣勘探開發(fā)領域綜合服務商。

    另外，公司大股東江漢石油管理局未來可能加大對公司的資產(chǎn)注入，如果注資得以成功將助力公司的成長與蛻變。

    公司其他業(yè)務：石油機械配件、CNG天然氣和化工產(chǎn)品也迎合了當下高端裝備制造、新能源汽車和光伏太陽能等諸多熱點，需求旺盛。收入的快速增長和盈利的逐步提升將使得這些非鉆頭業(yè)務貢獻逐年提升。

    國海證券比較石油鉆采設備上市公司估值情況后，認為江鉆業(yè)績穩(wěn)定、安全邊際高、估值處于行業(yè)平均水平。預計公司2011~2012年EPS（每股收益）分別為0.38元、0.46元，考慮到資產(chǎn)注入預期，首次給予“買入”的投資評級。

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