天虹商場(chǎng)（002419，收盤價(jià)46.56元）

持續(xù)擴(kuò)張或成“蘇寧”第二

    天虹商場(chǎng)2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入101.74億元，同比增長(zhǎng)26.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.85億元，同比增長(zhǎng)36.25%，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金6元并送5股（含稅），同時(shí)每10股轉(zhuǎn)增5股。

    資料顯示，天虹商場(chǎng)控股股東為中國(guó)航空技術(shù)深圳有限公司，其實(shí)際控制人為國(guó)資委，目前共擁有45家門店。2010年6月上市之后，公司便開(kāi)始陸續(xù)公布其擴(kuò)張計(jì)劃，從公司上市后到今年2月份，公司已經(jīng)公布的門店儲(chǔ)備項(xiàng)目已達(dá)22家。

    國(guó)泰君安分析認(rèn)為，天虹商場(chǎng)每年8～10家門店的擴(kuò)張為公司提供了持續(xù)的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，而公司在重視收益管理的同時(shí)，新店邊際收益的不斷提升將會(huì)是公司利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的有利保證。改造后的君尚百貨（原購(gòu)物廣場(chǎng)）定位高端，位置優(yōu)越，重新開(kāi)業(yè)后在品牌檔次上了一個(gè)臺(tái)階。

    天虹商場(chǎng)總經(jīng)理賴偉宣在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，2011年的零售市場(chǎng)環(huán)境將更加復(fù)雜，更多的項(xiàng)目、資本進(jìn)入市場(chǎng)，零售企業(yè)拿地自建、通過(guò)資本手段進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張等將成為行業(yè)的常態(tài)。

    另外，賴偉宣還提出了公司“十二五”主要的發(fā)展戰(zhàn)略。一為雙品牌戰(zhàn)略，即“天虹”與“君尚”，前者定位于中高端百貨，后者定位于高端百貨；二為逐步形成“以有形連鎖零售業(yè)務(wù)為核心，以電子商務(wù)業(yè)務(wù)和品牌代理業(yè)務(wù)為兩翼”的業(yè)務(wù)模式。

精工鋼構(gòu)（600496，收盤價(jià)21.13元）

訂單暴增享受行業(yè)盛況

    精工鋼構(gòu)2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53億元，同比增長(zhǎng)了17.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)了16.1%，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元  （含稅），每10股轉(zhuǎn)增5股。

    公司是鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著鋼結(jié)構(gòu)認(rèn)可度的提升，體育館、航站樓和車站對(duì)鋼結(jié)構(gòu)的使用大大增加，公司將充分受益于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的發(fā)展。

    與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的鋼結(jié)構(gòu)使用量還很低。政策角度來(lái)說(shuō)，鋼結(jié)構(gòu)建筑是得到國(guó)家政策支持的。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委在  《2000年建筑業(yè)技術(shù)發(fā)展方向和重點(diǎn)》中也明確指出，要建立現(xiàn)代化住宅產(chǎn)業(yè)工業(yè)體系，重點(diǎn)進(jìn)行輕鋼結(jié)構(gòu)體系、住宅節(jié)能體系和新型建筑材料的開(kāi)發(fā)。目前，鋼結(jié)構(gòu)建筑作為綠色建筑，得到推廣。

    國(guó)泰君安分析認(rèn)為，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)2010年下半年出現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與升級(jí)利好輕鋼建設(shè)，2010年我國(guó)廠房、倉(cāng)庫(kù)累計(jì)竣工面積同增14.3%，創(chuàng)2年新高，上半年增幅僅為2.9%，廠房修建需求拐點(diǎn)向好；多高層鋼結(jié)構(gòu)與空間鋼則受益于城鎮(zhèn)化建設(shè)加速、娛樂(lè)文化消費(fèi)升級(jí)與基建需求加大。

    國(guó)都證券同樣認(rèn)為，未來(lái)幾年精工鋼構(gòu)將會(huì)打造“集成創(chuàng)新”的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這一集成不僅僅限于鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)，還包括源自客戶需求的一切相關(guān)技術(shù)，如光電、光伏等新能源技術(shù)、機(jī)械動(dòng)力技術(shù)等，為客戶提供全面的解決方案，全方位為客戶考慮和布局，這將能有效地提升公司的議價(jià)能力和接單能力。目前公司正在走鋼結(jié)構(gòu)一體化集成商服務(wù)模式的道路，加之也在不斷地爭(zhēng)取總包商的資格，未來(lái)公司的毛利率將逐漸提升。

科倫藥業(yè)（002422，收盤價(jià)143.95元）

轉(zhuǎn)型+擴(kuò)張的大輸液龍頭

    科倫藥業(yè)2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.26億元，同比增長(zhǎng)24.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.61億元，同比增長(zhǎng)54.55%。公司擬每10股轉(zhuǎn)增10派5元。

    公司是全球最大的輸液專業(yè)制造商，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型醫(yī)藥集團(tuán)。

    我國(guó)大輸液產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)和醫(yī)藥市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)下，整體產(chǎn)量逐年遞增。東吳證券預(yù)計(jì)大輸液產(chǎn)品市場(chǎng)容量未來(lái)幾年復(fù)合增長(zhǎng)率能夠維持在8％～10%，照此比例估算，2011年之后，我國(guó)大輸液市場(chǎng)容量將達(dá)到約100億瓶  （袋）。2004年以來(lái)我國(guó)輸液產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出軟塑包裝輸液產(chǎn)品加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從世界范圍內(nèi)看，美國(guó)使用軟袋和塑料瓶的比率達(dá)到90%，而我國(guó)軟袋、塑料瓶產(chǎn)品只占市場(chǎng)份額的35%左右，未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。數(shù)據(jù)顯示，科倫藥業(yè)2010年包材持續(xù)軟塑化，復(fù)合行業(yè)發(fā)展。

    國(guó)金證券認(rèn)為，醫(yī)藥股2011年重要的投資機(jī)會(huì)在于整合。其中，正在進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)換代的輸液行業(yè)是值得重點(diǎn)關(guān)注的具有整合機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。之前預(yù)測(cè)幾大輸液龍頭有望用3～5年時(shí)間完成行業(yè)整合，但從目前看這個(gè)進(jìn)程有望提前完成。2011年將是輸液整合加速年！政府對(duì)藥品價(jià)格的加速調(diào)整，將加速輸液行業(yè)集中度的提升，科倫藥業(yè)作為龍頭企業(yè)之一也會(huì)明顯受益！

廣田股份（002482，收盤價(jià)71.90元）

背靠恒大的裝飾龍頭

    廣田股份2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.95億元，同比增長(zhǎng)118.71%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.14億元，同比增長(zhǎng)111.39%。公司擬向全體股東每10股送紅股8～10股，現(xiàn)金分配方案未定，不用資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

    廣田股份較早進(jìn)入住宅精裝修領(lǐng)域，一直致力于和房地產(chǎn)行業(yè)的大型開(kāi)發(fā)商合作，并參與了多個(gè)大型高檔樓盤的裝修。根據(jù)中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)出具的證明函，公司在國(guó)內(nèi)住宅精裝修類裝飾工程細(xì)分市場(chǎng)綜合實(shí)力排名第一。

    廣田股份日前曾表示，在公裝方面，行業(yè)幾家靠前的公司設(shè)計(jì)能力都差不多，公司的地鐵設(shè)計(jì)是業(yè)內(nèi)最好的；另外，公司是行業(yè)內(nèi)最早提出綠色、環(huán)保、低碳理念的，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2010年公司新簽合同30億～40億元，合同周期一般在3～8個(gè)月，單體合同規(guī)模7000萬(wàn)元以上。未來(lái)合同的簽訂還是根據(jù)自身的實(shí)際能力選擇性接單，公司依然堅(jiān)持不墊資的原則，只接回款周期、毛利率達(dá)到公司要求的合同，合同并不是問(wèn)題，單是恒大的訂單都接不完。

    申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，IPO之后，廣田股份的營(yíng)運(yùn)資金將得到大量補(bǔ)充，品牌效應(yīng)亦將更加突出，很有可能在保持與恒大的良好合作關(guān)系的同時(shí)，開(kāi)發(fā)出新的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴。另外，由于地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)與精裝修業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶相同，地產(chǎn)精裝修龍頭公司存在向高毛利率的地產(chǎn)園林領(lǐng)域擴(kuò)張業(yè)務(wù)的可能性。同時(shí)，由于公司擁有設(shè)計(jì)、施工合一的建筑智能化工程一級(jí)資質(zhì)，也有在該領(lǐng)域加大投入的可能性。

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