7月27日，上海龍宇燃油股份有限公司 （以下簡稱龍宇燃油，603003.SH）正式發(fā)布 《招股意向書》，這也意味著公司上市進(jìn)入最后的沖刺階段，A股市場(chǎng)即將迎來船燃行業(yè)第一股。本次上市，龍宇燃油擬發(fā)行5050萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%。

龍宇燃油2008年9月由上海龍宇石化有限公司整體變更設(shè)立，是一家集采購、運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、調(diào)合加工、銷售及水上加油于一體的船舶燃油供應(yīng)服務(wù)商。在上海、大連、廣州、舟山、寧波、江陰、南通等地設(shè)立子公司或經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，開展船用燃料油供應(yīng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋沿海重點(diǎn)港口及水運(yùn)發(fā)達(dá)的長江中下游地區(qū)，產(chǎn)品主要用作船舶發(fā)動(dòng)機(jī)燃料。龍宇燃油業(yè)務(wù)基礎(chǔ)扎實(shí)，燃料油調(diào)合技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)上市后將借力資本市場(chǎng)快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

組建水上加油船隊(duì)拓展終端市場(chǎng)

招股書中提及，本次龍宇燃油上市之后，所募集的資金將主要投入三個(gè)項(xiàng)目：組建水上加油船隊(duì)、信息系統(tǒng)建設(shè)以及燃油技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)，計(jì)劃共投入資金2.96億元。其中，僅組建水上加油船隊(duì)一項(xiàng)，公司就將投入2.65億元，無疑是龍宇燃油上市后的工作重點(diǎn)。公司希望通過這一項(xiàng)目的投入，成為以燃料油供應(yīng)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，以船舶綜合補(bǔ)給和船舶代理為補(bǔ)充的國內(nèi)領(lǐng)先的船舶綜合供應(yīng)服務(wù)商，提升公司服務(wù)水平，提高公司盈利能力。

據(jù)了解，龍宇燃油自2009年起，已進(jìn)入水上加油市場(chǎng)，2010年和2011年水上加油業(yè)務(wù)量分別達(dá)6.64萬噸和16.09萬噸，已成為華東地區(qū)規(guī)模較大的水上加油服務(wù)商。本次募集資金到位后，在原有開展水上加油業(yè)務(wù)的4艘自有加油船和6艘租用加油船基礎(chǔ)之上，公司將迅速拓展市場(chǎng)，大大提高水上加油能力，通過向終端市場(chǎng)的進(jìn)一步延伸，龍宇燃油的優(yōu)勢(shì)將會(huì)體現(xiàn)在三個(gè)方面：

首先，向終端市場(chǎng)延伸是未來公司價(jià)值存在和提升的根本。隨著未來燃料油進(jìn)口量的增加，以及大型煉化項(xiàng)目陸續(xù)建設(shè)投產(chǎn)等因素，燃料油市場(chǎng)格局將逐漸由賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變；燃料油供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值也將從采購能力為主逐步轉(zhuǎn)向占領(lǐng)和服務(wù)終端市場(chǎng)的能力。

其次，進(jìn)入終端市場(chǎng)有利于龍宇燃油市場(chǎng)份額的鞏固和擴(kuò)大。占據(jù)終端市場(chǎng)后，公司業(yè)務(wù)鏈更為完整，公司從上游煉化企業(yè)采購燃料油，經(jīng)過調(diào)合后提供給加油船舶，再由加油船舶直接面向終端市場(chǎng)進(jìn)行加油服務(wù)，完成對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)鏈的滲透。公司完整的業(yè)務(wù)鏈將有利于增強(qiáng)對(duì)其他燃料油供應(yīng)服務(wù)企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)；有利于公司獲得當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)各種類型客戶；有利于公司鞏固、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

最后，進(jìn)入終端市場(chǎng)可以提升龍宇燃油與上游煉化企業(yè)的談判地位。燃料油非煉化企業(yè)主產(chǎn)品，在市場(chǎng)銷售不暢時(shí)，煉化企業(yè)有賴于燃料油供應(yīng)服務(wù)商幫助其消化燃料油庫存，避免脹庫影響連續(xù)生產(chǎn)。隨著行業(yè)經(jīng)營格局逐漸發(fā)生變化，煉化企業(yè)對(duì)掌握終端市場(chǎng)、擁有順暢銷售渠道、穩(wěn)定銷售能力的燃料油供應(yīng)服務(wù)商的依賴程度將加大。而加大對(duì)于水上加油船隊(duì)建設(shè)方面的投入，無疑也將讓龍宇燃油在與上游煉化企業(yè)的談判中更加主動(dòng)，有效降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

而今年上海市“十二五”規(guī)劃中明確提出了“十二五”期間上海國際航運(yùn)中心建設(shè)的主要任務(wù)，也預(yù)示著龍宇燃油將迎來最為理想的發(fā)展機(jī)遇。

上海建設(shè)國際航運(yùn)中心水上加油業(yè)務(wù)成長可期

在今年上半年發(fā)布的 《上海市國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》中明確提出：“到2020年上海要基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際地位相適應(yīng)、具有全球資源配置能力的國際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)中心”；“航運(yùn)服務(wù)業(yè)收入年均增長率達(dá)到15%左右”；“加快建設(shè)以上海為中心、以江浙為兩翼、以長江流域?yàn)楦沟氐膰H航運(yùn)樞紐港。依托長江黃金水道……提高港口綜合保障服務(wù)能力。大力發(fā)展水水中轉(zhuǎn)，推進(jìn)內(nèi)河航道建設(shè)”。

中國國內(nèi)船用燃料油需求量近年來一直處于增長之中，從2005年的年消費(fèi)891萬噸，增長到2010年的年消費(fèi)量1396萬噸，年平均增長率為11.34%。隨著我國水上運(yùn)輸業(yè)的持續(xù)發(fā)展，以及船用燃料油供應(yīng)服務(wù)水平的提高，未來我國船用燃料油消費(fèi)市場(chǎng)巨大，水上加油服務(wù)業(yè)存在著較大的發(fā)展空間。

此外，作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)體，我國港口貨物吞吐量連續(xù)數(shù)年居世界第一，但與國際上船用燃料油消費(fèi)較多的國家相比，相對(duì)于港口吞吐量，我國國際航線船舶燃料油供油量處于很低水平。未來隨著我國港口吞吐量的穩(wěn)步增長，世界第一進(jìn)出口大國地位的進(jìn)一步鞏固，國際航線船舶加油服務(wù)向中國的逐步轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)將更為明顯，我國船用燃料油市場(chǎng)存在著巨大的增長空間。

面對(duì)這一發(fā)展機(jī)遇，我國水上加油市場(chǎng)面臨整合的需求。目前，國內(nèi)水上加油市場(chǎng)大部分為中小民營企業(yè)，所用加油船舶大多為小噸位單殼船，船舶缺乏防污設(shè)備，容易造成安全和環(huán)境污染事故。國家制定的《中國船舶工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》指出要抓緊出臺(tái)單殼 （包括單殼雙底和雙殼單底）油輪強(qiáng)制淘汰政策，嚴(yán)禁超齡船舶改造、運(yùn)營；交通運(yùn)輸部在 《關(guān)于發(fā)布提前淘汰國內(nèi)航行單殼油輪實(shí)施方案的公告》中明確提出自2015年1月1日起，600載重噸及以上不滿足防污染雙殼結(jié)構(gòu)要求的國內(nèi)航行油輪，不得載運(yùn)重質(zhì)貨油在渤海海域、京杭運(yùn)河航行、停泊和作業(yè)。上述政策的實(shí)施將使一批中小水上加油服務(wù)企業(yè)逐漸退出水上加油市場(chǎng)，具有競爭實(shí)力和優(yōu)良裝備的水上加油船企業(yè)將通過市場(chǎng)整合進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。而作為國內(nèi)較大的船用燃料油供應(yīng)服務(wù)商，龍宇燃油具有從上游資源采購到直面終端客戶實(shí)施水上加油的完整業(yè)務(wù)鏈，公司擁有的龍宇系列加油船均為雙底雙殼供油供水兩用船，符合政策要求，募集資金擬新組建的加油船隊(duì)性能先進(jìn)，市場(chǎng)的調(diào)整將為公司發(fā)展水上加油業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好的整合機(jī)會(huì)。

在這一系列背景之下，龍宇燃油以船用燃料油供應(yīng)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，大力開拓水上加油業(yè)務(wù)，其所經(jīng)營的領(lǐng)域符合國家和上海市 “十二五”規(guī)劃中對(duì)服務(wù)業(yè)和水上運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展政策，且公司自身基礎(chǔ)扎實(shí)、競爭能力強(qiáng)勁，未來將迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇。

保稅船供油市場(chǎng)放開新成長空間可望

作為衡量港口航運(yùn)服務(wù)水平的重要指標(biāo)之一，我國的國際航行船舶保稅油供應(yīng)還處于相對(duì)落后水平。由于綜合服務(wù)水平較低，貨物總吞吐量超過新加坡的上海港，船用保稅燃油的供應(yīng)量只是新加坡的一個(gè)零頭。隨著我國保稅油市場(chǎng)的壟斷被打破，經(jīng)營范圍限定放開，作為“十二五”規(guī)劃中的國際航運(yùn)中心，上海將很有可能成為我國一個(gè)非常重要的保稅燃供中心。

隨著市場(chǎng)的逐步放開，未來我國保稅油市場(chǎng)的競爭重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向服務(wù)的品質(zhì)，也對(duì)有能力參與到這一市場(chǎng)中來的企業(yè)提出了更高的要求。而擁有著先進(jìn)水上加油船隊(duì)的龍宇燃油可以借助加油服務(wù)區(qū)域覆蓋面的優(yōu)勢(shì)，為終端客戶提前制定最為經(jīng)濟(jì)、便捷的運(yùn)輸路線，有效控制經(jīng)營成本；還能對(duì)客戶在不同區(qū)域的加油請(qǐng)求迅速做出響應(yīng)，更加及時(shí)地滿足客戶的需求，使公司和客戶建立起更穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系。同時(shí)，高性能的加油船隊(duì)一次加油作業(yè)即可以為客戶供應(yīng)不同品種的船用燃料油，滿足不同的油品的補(bǔ)給需求，大幅度提高水上加油服務(wù)能力；在加油作業(yè)的同時(shí)還可以滿足客戶除燃料油外的其它多種補(bǔ)給服務(wù)要求。

作為具有較高綜合服務(wù)水平、能夠滿足客戶核心需求的龍宇燃油具備先天優(yōu)勢(shì)，隨著國際航行船舶保稅油供應(yīng)服務(wù)市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，這一領(lǐng)域今后可望成為公司又一有力的全新增長點(diǎn)。