每經記者 胡群 發(fā)自北京

2012年中國金融市場變局環(huán)生。今年2月央行的報告有提到我國開放資本賬戶的時間表，4月16號央行放開了匯率波動上下限，幅度由0.5%擴大到1%，6月8號和7月6號央行兩次降息，中國利率市場化改革朝前邁出了關鍵性的一步。而且銀監(jiān)會要求各商業(yè)銀行于2013年1月1日開始實施《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，銀行業(yè)資本壓力加大。這些都在要求中國銀行業(yè)加快進行金融創(chuàng)新步伐。

近日，中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經理、國際金融研究所副所長宗良在一個內部會議上表示，當前中國金融創(chuàng)新存在諸如負債類業(yè)務創(chuàng)新多，資產類業(yè)務創(chuàng)新少；數(shù)量擴張多，質量提高少；進入一級市場多，進入實體經濟少等問題。

金融創(chuàng)新不是原罪

20世紀60年代，各國進入經濟高漲時期，金融監(jiān)管普遍嚴格，金融創(chuàng)新主要基于規(guī)避金融管制。20世紀70年代，石油危機推動全球資產價格不斷上升，利率、匯率風險加劇，金融創(chuàng)新主要用于轉嫁風險。在20世紀80年代，全球債務危機不斷爆發(fā)，防范風險成為金融創(chuàng)新的主流。

“90年代以后的金融創(chuàng)新逐漸脫離實體經濟，出現(xiàn)金融獨立發(fā)展、自我增強特征。具體表現(xiàn)為以擔保債務債券CDO為代表的金融資產過度膨脹造成金融資產泡沫化。”宗良表示，這些金融創(chuàng)新無疑帶來了一系列消極影響，如濫用金融創(chuàng)新或惡意金融創(chuàng)新的道德風險、削弱了中央銀行對貨幣供應的控制，增加了貨幣政策的執(zhí)行難度、加大了金融企業(yè)的經營風險，致使金融體系穩(wěn)定性下降，監(jiān)管難度加大。

“但金融創(chuàng)新絕對不是原罪，失衡的經濟格局和貨幣體系，失靈的市場監(jiān)管才是重要誘因。”宗良說道。

金融創(chuàng)新的六大趨勢

由于利率、匯率市場化改革提速、人民幣國際化進程加快、監(jiān)管趨嚴、資本壓力加大及中國企業(yè)海外發(fā)展加快，宗良認為我國金融創(chuàng)新將有以下六大趨勢。即商業(yè)銀行回歸服務實體經濟、穩(wěn)步推進綜合經營、推出存款理財化與貸款債券化產品、加大發(fā)展人民幣跨境業(yè)務、創(chuàng)新資本工具及政策工具等。

宗良認為，從中長期來看，銀行業(yè)更加注重傳統(tǒng)存貸業(yè)務的發(fā)展，凈利息收入將會上升，將從強大的零售儲蓄基礎中獲益。

“金融十二五規(guī)劃明確指出，將繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經營試點，因此，銀行系金融控股公司成為主流。銀行的業(yè)務重心在向服務實體經濟回歸的同時，應逐步剝離非戰(zhàn)略性的業(yè)務單元，以集中有限的資金，發(fā)展符合自身競爭優(yōu)勢的核心業(yè)務，并強化風控。”宗良稱。

當前中國銀行業(yè)的表外活動如信托和委托貸款、銀行承兌匯票以及包括債券在內的信用類金融產品交易及民間借貸發(fā)展迅速，目前我國 “影子銀行”總規(guī)模為16-19億元左右，占GDP的30%，但影子銀行資金回報要求過高，超出資金使用者的實際負擔能力，現(xiàn)金流穩(wěn)定性差及風險傳染性較高，其風險不可忽視。

“正是由于貨幣傳導發(fā)生變化，流動性管理工具創(chuàng)新是必然。 商業(yè)銀行應創(chuàng)新試點發(fā)行大額定期存單，以分流影子銀行融資，金融監(jiān)管也要加快直接融資發(fā)展，培育不同類型、不同層次的金融市場產品，積極發(fā)展和統(tǒng)一企業(yè)債券市場及加大公開市場操作力度。”宗良最后說道。