每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

盛夏的杭州，炎熱異常。近日，記者從一位機(jī)構(gòu)調(diào)研員那里了解到，他曾參加的江南大道上恒生電子會(huì)議室召開的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)。當(dāng)天會(huì)議室擠滿了人，而空調(diào)似乎出了問題，但大家仍在如此悶熱的環(huán)境中，堅(jiān)持了3個(gè)小時(shí)直到會(huì)議結(jié)束。

讓機(jī)構(gòu)投資者如此興致勃勃的，是當(dāng)下資本市場上，如杭州天氣般火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融概念。恒生電子由于旗下從事基金線上銷售的子公司數(shù)米基金網(wǎng)，而晉升這一概念板塊?！昂闵娮拥幕久娌荒芸?，現(xiàn)在就是在打數(shù)米基金網(wǎng)這張牌。”有基金公司TMT（科技、媒體、通信）研究員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

屬于同一概念板塊的創(chuàng)業(yè)板公司東方財(cái)富，今年來也接到一波又一波機(jī)構(gòu)投資人造訪和電話問詢。在東方財(cái)富組織的年中反向路演大會(huì)上，容納200~300人的會(huì)議廳坐得水泄不通，甚至必須加座。

投資組合再次偏向TMT行業(yè)

在這個(gè)夏天，互聯(lián)網(wǎng)金融、電影傳媒、手游等概念都成為資本市場的寵兒，引無數(shù)機(jī)構(gòu)競相追捧?；鸲緢?bào)顯示，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為增持最多的行業(yè)，比例提升1.63個(gè)百分點(diǎn)，文化體育和娛樂業(yè)的配置比例也大幅提升了一倍，整個(gè)組合再次明顯偏向TMT行業(yè)。

賣方機(jī)構(gòu)也樂于投其所好，聯(lián)合調(diào)研活動(dòng)絡(luò)繹不絕，智慧城市、節(jié)能環(huán)保、娛樂傳媒成為熱門主題。從上市公司中報(bào)披露的信息來看，相關(guān)上市公司均受到機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的個(gè)股，機(jī)構(gòu)買入情況也十分積極，如歌爾聲學(xué)、華誼兄弟、百事通、網(wǎng)宿科技等個(gè)股，都有大量機(jī)構(gòu)增持。

“TMT的爆發(fā)力已超出很多人想象?！庇匈u方分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，年初推薦的個(gè)股如今股價(jià)已漲到自己都看不懂的高位，“甚至公司高管都覺得股價(jià)太高了?！?/p>

事實(shí)上，在調(diào)研過程中，大股東對于公司股價(jià)的態(tài)度是非常重要的，“如果股東非常迫切地表示信心，一般短期都沒什么問題，大多數(shù)公司的上漲都有大股東做高股價(jià)的需求?！庇醒芯繂T認(rèn)為，今年不少創(chuàng)業(yè)板上市公司首發(fā)原始股東限售股“出籠”也是一些公司愿意配合釋放利好的動(dòng)力之一。

數(shù)據(jù)顯示，僅今年8月就有36家創(chuàng)業(yè)板公司的限售股解禁，解禁市值為442.75億元，占目前創(chuàng)業(yè)板流通市值的7.3%。

調(diào)研方式不拘一格

對于一些投資人來說這卻不是一個(gè)好的現(xiàn)象?！耙^察企業(yè)家到底是想賺錢呢，還是有想把公司做到行業(yè)數(shù)一數(shù)二排名位置，這很重要。”有基金經(jīng)理表示，在實(shí)際調(diào)研過程中重點(diǎn)考察的就是管理團(tuán)隊(duì)?！巴镀髽I(yè)，尤其是成長型的公司，就是投人?！?/p>

考察管理團(tuán)隊(duì)每個(gè)機(jī)構(gòu)投資人都有其不同的套路。有研究員特別注意以細(xì)節(jié)來印證，一位研究員在調(diào)研某食品上市公司時(shí)，發(fā)現(xiàn)其廁所環(huán)境非常糟糕，這成為其后來不看好該公司的理由之一，背后的邏輯是一家食品類企業(yè)如果自身衛(wèi)生環(huán)境都不好，說明其存在管理漏洞。

是不是能吸引人才也是成長型公司團(tuán)隊(duì)競爭力強(qiáng)弱的指標(biāo)。有基金經(jīng)理在和高管交流之后，再從其下屬、員工那里來印證其說的話，例如發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)際推進(jìn)情況，薪酬激勵(lì)的情況等。更有研究員“潛伏”進(jìn)一些同業(yè)交流的QQ群、微信群，擬從別的角度觀察行業(yè)內(nèi)幕。

有基金經(jīng)理以其近期調(diào)研的某新材料生產(chǎn)公司為例表示，發(fā)現(xiàn)該公司的人才聚合能力出眾，吸引到不少高學(xué)歷人才加盟，也有同業(yè)公司中不計(jì)頭銜轉(zhuǎn)投過來的管理人員?！斑@就能夠說明公司管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)秀。”

除了公司本身之外，調(diào)研的過程也是在踩行業(yè)的“地氣”，自下而上來把握經(jīng)濟(jì)的脈動(dòng)。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，多項(xiàng)指標(biāo)驗(yàn)證了工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。有基金經(jīng)理表示，這些跡象在機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研中也有所反映。

相當(dāng)部分的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，進(jìn)行價(jià)值挖掘必須撥開概念投資的迷霧，價(jià)值發(fā)現(xiàn)必須要溯及源頭，到達(dá)基本面變化的真正邏輯?？v觀今年的行情，輪漲板塊幾乎是“雞犬升天”，主要是成長性個(gè)股投資的業(yè)績都不會(huì)太差，但是在未來的時(shí)間里，這些情況可能會(huì)發(fā)生改變，類似于上海自貿(mào)區(qū)或者手游概念的公司可能并不會(huì)像現(xiàn)在這樣一觸即發(fā)，因此回歸本源探尋公司價(jià)值和內(nèi)生增長力變得更加重要，勤奮的調(diào)研是必不可少的。