⊙記者李丹丹○編輯孫忠

2003年12月16日至今，中央?yún)R金走過(guò)十年風(fēng)雨。回首這十年，匯金作為我國(guó)金融改革的重要推動(dòng)者和實(shí)踐者，積極參與了多家國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化改革，成績(jī)斐然。

與此同時(shí)，以匯金為代表的國(guó)有資本，在重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)中持股比例過(guò)高的現(xiàn)狀，也是留給未來(lái)的一個(gè)難題。

巧合的是，就在匯金成立十周年當(dāng)日，四大行發(fā)布公告，稱接到匯金通知，自今年6月13日至12月12日的新一輪增持計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施完畢。增持期間，匯金累計(jì)增持四大行約5.7億股。匯金并沒(méi)有宣布下一輪增持計(jì)劃。

“匯金模式”如何延續(xù)？

從歷史看，匯金是國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改革的重要推動(dòng)力。2003年12月，央行牽頭設(shè)立匯金公司，由其創(chuàng)新性地運(yùn)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備向國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)注資，并行使國(guó)有資本出資人代表職責(zé)。

十年間，匯金積極參與金融機(jī)構(gòu)改革、重組和綜合治理，并推動(dòng)四大行等機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行上市，在國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改革中發(fā)揮了不可替代的作用。

根據(jù)匯金披露的數(shù)據(jù)，截至2012年底，匯金公司控參股金融機(jī)構(gòu)由2003年的2家發(fā)展到20家；資產(chǎn)總額68萬(wàn)億元，資產(chǎn)規(guī)模約占全國(guó)金融業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模的一半。

匯金董事長(zhǎng)丁學(xué)東昨日在匯金成立十周年座談會(huì)上表示，匯金以管資本為主，以出資額為限，通過(guò)公司治理渠道履行職責(zé)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化管理方式與國(guó)有金融資產(chǎn)管理的有效結(jié)合。

不久前召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)明確指出，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管。同時(shí)，要完善金融市場(chǎng)體系?？梢哉f(shuō)，在完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制和金融市場(chǎng)體系的雙重要求下，“匯金模式”大有可為。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈也指出，從路徑看，匯金公司在深化金融改革中應(yīng)發(fā)揮更大的作用。

而“匯金模式”的延續(xù)亦面臨挑戰(zhàn)。央行副行長(zhǎng)劉士余撰文指出，匯金公司當(dāng)前仍面臨諸多體制性、機(jī)制性、結(jié)構(gòu)性的矛盾和挑戰(zhàn)，亟須按照十八屆三中全會(huì)關(guān)于全面深化改革的目標(biāo)和要求，繼續(xù)深入探索。

丁學(xué)東也坦陳，匯金目前仍然面臨著諸如國(guó)有金融資產(chǎn)缺乏統(tǒng)一戰(zhàn)略規(guī)劃和資本預(yù)算制度，國(guó)有金融資產(chǎn)管理目標(biāo)仍不夠清晰、動(dòng)態(tài)運(yùn)營(yíng)和優(yōu)化配置不足等體制機(jī)制性矛盾。

會(huì)否降低對(duì)金融機(jī)構(gòu)持股比例？

目前，市場(chǎng)爭(zhēng)議比較大的，是匯金在國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)中的持股比重。以中行為例，數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，匯金持有中行A股的比重高達(dá)67.77%。

下一步完善國(guó)有金融資本管理體制過(guò)程中，會(huì)否逐步降低以匯金為代表的國(guó)有資本在金融機(jī)構(gòu)中的持股比重？

劉士余在文章中強(qiáng)調(diào)，匯金公司在探討完善國(guó)有金融資本管理體制過(guò)程中，需注重動(dòng)態(tài)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，保持國(guó)有資本的合理規(guī)模和行業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大與其他各類資本的協(xié)同力度。

無(wú)獨(dú)有偶，吳曉靈也提出，根據(jù)十八屆三中全會(huì)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的精神，可以考慮適當(dāng)降低國(guó)家對(duì)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的持股比例，由絕對(duì)控股轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)控股，將國(guó)有金融機(jī)構(gòu)分紅等財(cái)務(wù)資源更多地惠利于民生。

對(duì)此，社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，首先必須要保證一個(gè)前提，即匯金在國(guó)有金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)中的重要作用，這要求其股權(quán)的持有必須要保持一個(gè)界限，并保證國(guó)有控股。在這個(gè)基礎(chǔ)上，再去談優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

曾剛還提醒，若匯金降低對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比重，其退出的資金的投資方向有待探討，“是上繳國(guó)庫(kù)還是做其他投資？從目前的環(huán)境和國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求來(lái)說(shuō)，投資大型金融機(jī)構(gòu)是不錯(cuò)的選擇，一則投資標(biāo)的規(guī)模較大，二則風(fēng)險(xiǎn)邊界有保障，三則收益較好，我看不到更好的替代選擇。”