每經(jīng)記者李娜 在一些基金人士看來，新股政策出臺后，打新是個保質保價的活。 近期，多家基金公司迅速出擊，推出以打新為主的混合型基金，業(yè)內稱之為“第二代打新基金”。然而，上周五（3月21日）證監(jiān)會完善新股發(fā)行政策則給這類基金潑了一盆冷水。 一些基金公司的人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他們對新政策較為失望。 新政致機構配售比例降低/ 新股上市，立刻遭遇爆炒，在二級市場接連漲停，股價翻倍者不在少數(shù)。而去年啟動的新一輪新股發(fā)行改革后，公募基金在獲配比例方面具有明顯優(yōu)勢。 “現(xiàn)在，銀行對打新基金很熱衷，基金公司與銀行進行新產品溝通時，銀行會問產品是否打新？如果不打，銀行立刻就沒什么興趣了?！鄙虾Ｒ患一鸸镜那冷N售人士向記者談及銷售現(xiàn)狀時表示。 近期，各家基金公司推出的打新基金幾乎都是提前結束募集。最近成立的招商豐盛穩(wěn)定增長基金，只用了一天半，就達到了15億元的募集上限，認購戶數(shù)達到3949戶，人均認購份額為37.81萬份。 稍早前成立的華商創(chuàng)新成長發(fā)起式基金，以13億元的成績宣告首募完畢，戶均認購份額為12.3萬份。 此前發(fā)行的諾安優(yōu)勢行業(yè)，則提前一周結束募集，募集資金16.85億元，并出現(xiàn)了末日按比例配售現(xiàn)象，配售比例為24.15%。據(jù)了解，銀行渠道的散戶成為其購買主力，而直銷比例份額不到20%。 上輪成為打新高手——國聯(lián)安基金，也推出一只國聯(lián)安新精選，募集金額達到21.13億元，戶均認購份額26.6萬份。據(jù)了解，該產品散戶的認購比例占到了六到七成。 與此同時，多家擁有打新為主要產品的基金公司都承認，目前市場對打新產品有很大需求，特別是由于產品發(fā)行周期短，很多散戶由于資金未到位，尚未買到此類產品。 然而，上周證監(jiān)會對IPO增設了一檔回撥機制比例政策，若網(wǎng)上投資者的有效認購倍數(shù)超過150倍，要求網(wǎng)下保留的數(shù)量不超過此次公開發(fā)行量的10%，其余全部回撥到網(wǎng)上。 “這樣的政策，對參與網(wǎng)下配售的機構有很大影響，基金獲配的份額將大幅減少，”上海一家基金的經(jīng)理如此告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。 一家基金公司的研究總監(jiān)感嘆，“如果按照最新政策，基金打新配售比例將會大幅下降，打新收益率縮水已注定。那些先前成立的打新基金，封閉期結束后很可能會遭遇大額贖回。原因很簡單，新政出來散戶可以自己玩了?！? 某華南基金公司的一位基金經(jīng)理也表示，“好日子到頭了，一兩個月封閉期后，打新基金還不知會被贖回成什么樣！” 據(jù)悉，有些準備推出打新基金的基金公司，目前已有了暫停此產品的想法。 打新收益率下降難避免/ 好買基金的統(tǒng)計顯示，在上一輪新股網(wǎng)下申購中，總計有198只公募基金累計打中新股362次，累計獲配金額約52.45億元。截至3月21日，48只新股上市以來的平均漲幅仍超過100%，以此計算，若持股到現(xiàn)在，打新基金的總收益超過50億元。 從公募基金參與打新的收益來看，晨星研究的統(tǒng)計顯示，2006~2012年，機構投資者參與網(wǎng)下新股申購平均中簽率為6.21%，比網(wǎng)上申購中簽率高出4倍多；歷年網(wǎng)下申購新股平均回報率為1.32%，是網(wǎng)上申購的5倍多。從今年首批打新的數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)下申購新股平均中簽率為15.40%，平均回報率為6.13%，較以往大幅度提升。 由于此前證監(jiān)會規(guī)定，網(wǎng)上有效認購倍數(shù)在100倍以上的，回撥比例為40%，這樣網(wǎng)下投資者可以配售60%。與此同時，由于向公募和社?；饍A斜，其獲配比例不得少于40%，這樣即使投資者再踴躍認購，上述兩機構總計至少也能拿到24%的新股。 意外的是，上周五頒布的IPO新規(guī)則規(guī)定，有效認購倍數(shù)在150倍以上的，回撥比例不少于90%，那么公募基金和社?；鸬谋５谆I碼迅速降至4%。 “雖然這只是極端情況，但配售比例迅速下降，基金打新的收益率自然也會縮水，貢獻度肯定大幅下降?！鼻笆鋈A南基金公司的基金經(jīng)理進一步表示。 由于上周五證監(jiān)會規(guī)定網(wǎng)下投資者至少擁有市值不少于1000萬元的非限售股，無疑對打新基金宣傳的“幾乎全部資產打新”是種約束，也增加了基金投資收益的風險。 “新股發(fā)行新規(guī)則出臺后，加大了打新的難度。同時，未來新股的發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行力度等還不清楚，打新收益率將很難預測?！币晃换鸸矩撠熎髽I(yè)年金的人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 定增或成為救命稻草/ 盡管近期發(fā)行成立的混合型基金，不會在招募說明書是明確宣傳打新會獲取穩(wěn)定收益。實際上，自今年首輪新股發(fā)行過后，不少基金公司，尤其是中型基金公司厲兵秣馬加強新股研究。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，面臨打新收益大幅下降的可能性，不少基金公司將目光瞄向了定向增發(fā)。 “我們的新產品計劃以打新為主，無新股時主要投資債券和回購，從而獲得穩(wěn)定收益?，F(xiàn)在市場發(fā)生變化，我們可能會加大對定向增發(fā)的配置?！币患乙寻l(fā)行打新產品的基金公司投研人士表示。 據(jù)了解，招商豐盛穩(wěn)定增長基金就將投資標的鎖定在新股申購、定向增發(fā)和高信用等級、短久期債券三大方向上，以謀求絕對收益。 事實上，除打新外，定向增發(fā)也一直是基金淘金的熱點地帶。公募基金以及專戶產品參與定增力度也在不斷加強，尤其在2013年，上市公司進入定向增發(fā)的集中爆發(fā)后，投資于定向增發(fā)的相關產品獲益頗 豐。安信證券的統(tǒng)計顯示，2013年以來的定向增發(fā)平均套利空間從之前的10.68%上升到19.59%。 與此同時，有基金公司研究人士透露，“過去一年其公司參與了6只股票定增，截至今年3月7日，平均收益率超過25%?！? “通過投資債券不僅能獲取收益，還可通過質押回購資金用于新股申購和定向增發(fā)。”該研究人士進一步表示。 不過，根據(jù)不少已成立的混合型基金業(yè)績基準來看，投資標的主要是某個債券或者股票指數(shù),例如上證國債指數(shù)或者滬深300指數(shù)。此外，也有混合型基金將業(yè)績比較基準定在了一年期定存利率（稅后）加上某個固定比例。