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每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)代表國(guó)務(wù)院做政府工作報(bào)告，稱2015年政府工作報(bào)告目標(biāo)GDP增速7%左右，M2增速12%，在實(shí)際執(zhí)行中,根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,也可以略高些。加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理,靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等貨幣政策工具,保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。

專家認(rèn)為，12%的增長(zhǎng)目標(biāo)，從M2的絕對(duì)值來看，新增量會(huì)超過去年。此外，報(bào)告中對(duì)M2目標(biāo)的表述為下一步央行調(diào)控增強(qiáng)靈活性做了鋪墊。

12%增長(zhǎng)“不緊”

國(guó)開證券宏觀分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從M2的絕對(duì)值來看，2014年末M2余額122.8萬億，若2015年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)12%，年內(nèi)新增約14.7萬億。

2013年末，M2余額110.7萬億，2014年雖然僅同比增長(zhǎng)了12.2%，全年新增約為13.5萬億。

央行此前公布數(shù)據(jù)顯示，到2014年12月末，我國(guó)廣義貨幣(M2)余額122.84萬億，同比增長(zhǎng)12.2%，增速分別比上月末和上年末低0.1個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元,同比增長(zhǎng)3.2%，增速與上月末持平，比上年末低6.1個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元,同比增長(zhǎng)2.9%。2014年凈投放現(xiàn)金1688億元。

隨著M2余額的基數(shù)不斷擴(kuò)大，即使近幾年M2的增幅有所下降，貨幣供應(yīng)的規(guī)模也依然在正常的增長(zhǎng)中。

到2014年末，我國(guó)人民幣貸款余額81.68萬億元，同比增長(zhǎng)13.6%。杜征征表示，預(yù)計(jì)今年GDP增速下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，扣除信貸在融資結(jié)構(gòu)的比例下降因素，13%的信貸增速會(huì)比較合理，即全年新增信貸約在10.4萬億左右。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉認(rèn)為，報(bào)告中對(duì)M2目標(biāo)的表述為下一步央行調(diào)控增強(qiáng)靈活性做了鋪墊。

實(shí)質(zhì)性寬松到來

央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成此前在分析2014年金融數(shù)據(jù)時(shí)認(rèn)為，M2的增速比較低的主要原因有，外匯占款明顯減少。外匯占款大量減少，使得央行不需要通過回收外匯來投放流動(dòng)性。二是同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，導(dǎo)致貨幣派生能力的下降。三是存款偏離度考核指標(biāo)實(shí)施，使得季末、年末商業(yè)銀行存款沖時(shí)點(diǎn)的積極性減弱，導(dǎo)致12月份存款增長(zhǎng)不及往年。

從2015年的預(yù)期來看，以上三項(xiàng)影響M2增速的因素依然存在，而央行已經(jīng)表示將通過采取新的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具來對(duì)沖外匯占款減少帶來的影響，包括SLF、MLF等多種期限的定向工具，力保流動(dòng)性的穩(wěn)定。

此外，對(duì)進(jìn)一步降息和降準(zhǔn)的預(yù)期也依然強(qiáng)烈。2015年2月28日央行宣布降息，時(shí)隔三個(gè)月后，央行第二次調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份制造業(yè)PMI指數(shù)為49.9，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，雖然PMI的生產(chǎn)指數(shù)仍然高于50，但依然處于下降趨勢(shì)，已從2月份的51.4下降到自2013年3月以來的24月最低點(diǎn)。與此同時(shí)，輸入價(jià)格指數(shù)有所改善，從兩年前的41.9上升到43.9，但由于商品價(jià)格疲弱，這種改善可能無法長(zhǎng)期保持，并有可能導(dǎo)致通縮壓力持續(xù)增加。

巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健認(rèn)為，由于資本外流及實(shí)際利率增加以及用以支持社會(huì)性支出的財(cái)政赤字加大，需要實(shí)施較為寬松的貨幣政策以抵消上述現(xiàn)象所帶來的影響，因此可以預(yù)測(cè)中國(guó)近期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策整體框架將是“審慎”的。

中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露3月5日在出席兩會(huì)時(shí)稱，中國(guó)貨幣政策還將維持中性，以防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式下跌，保持6%~7%的平穩(wěn)增長(zhǎng)速度。