每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 丁舟洋 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 丁舟洋 發(fā)自成都

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作增多的大背景下，中國(guó)目前面臨哪些金融問(wèn)題又該如何解決？

在4月25日北京大學(xué)光華管理學(xué)院和財(cái)新傳媒聯(lián)合主辦的的“2015西南論壇”上，被譽(yù)為“中國(guó)債券市場(chǎng)之父”的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行原副行長(zhǎng)高堅(jiān)發(fā)言稱，“一帶一路”是“走出去”戰(zhàn)略的升級(jí)版，中國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略經(jīng)歷了“商品貿(mào)易走出去”和勞動(dòng)力市場(chǎng)國(guó)際化，目前正通過(guò)“一帶一路”基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行走向“資本國(guó)際化”。

高堅(jiān)認(rèn)為，資本國(guó)際化、人民幣國(guó)際化離不開(kāi)建立充分開(kāi)放和發(fā)達(dá)的債券資本市場(chǎng)，也就是說(shuō)，要讓持有人民幣資產(chǎn)的人隨時(shí)可以變現(xiàn)，這樣人民幣作為儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣的地位才能樹(shù)立起來(lái)。

而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)在于科技、知識(shí)、制度三要素的相互作用，高堅(jiān)表示，科技知識(shí)并非是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還離不開(kāi)制度保障。

推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并非僅靠科技知識(shí)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，找準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，是眼下熱議的話題。

在高堅(jiān)看來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家更多依賴全要素增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)，而中國(guó)和很多亞洲國(guó)家更多依賴資本和勞動(dòng)的增長(zhǎng)。

所謂“全要素增長(zhǎng)率”是指全部生產(chǎn)要素（如資本、勞動(dòng)、土地等）的投入量不變時(shí)，而生產(chǎn)量仍能增加的部分。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)全要素增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠的仍是投資拉動(dòng)的。

在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，全要素增長(zhǎng)依靠科技知識(shí)的增長(zhǎng)，但高堅(jiān)否定了這一說(shuō)法。“只有科技知識(shí)才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的觀念，是完全錯(cuò)誤的。”高堅(jiān)表示，其實(shí)全要素增長(zhǎng)率內(nèi)部結(jié)構(gòu)的互相作用，也就是知識(shí)、制度、技術(shù)之間的互動(dòng)才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)因。

在知識(shí)、技術(shù)、制度三者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)中，高堅(jiān)又特別強(qiáng)調(diào)制度的作用。“例如我國(guó)科技論文總量從2006年起居世界第二位，2013年對(duì)基礎(chǔ)研究的投入達(dá)到550億元，但為什么重要的科研領(lǐng)域仍是歐美把持？其實(shí)我們科研體制的問(wèn)題才是核心。”

“凡是體制的問(wèn)題都是利益集團(tuán)之間的博弈，歸根到底是游戲規(guī)則的制定者的問(wèn)題。”高堅(jiān)表示，只有公平、開(kāi)放的游戲規(guī)則，才能引來(lái)觀眾和參賽者。

分割的債市亟待改革

而面對(duì)日趨增大的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出去的需求，高堅(jiān)認(rèn)為，必須建立以發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)為核心的金融體系，才能充分參與國(guó)際金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資本國(guó)際化和人民幣國(guó)際化。

改革開(kāi)放后的很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)都是沒(méi)有金融市場(chǎng)的，這意味著資金供需雙方?jīng)]有流通的平臺(tái)。高堅(jiān)認(rèn)為中國(guó)必將走向像美國(guó)這樣以發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)為核心的金融體系。

“美國(guó)金融危機(jī)以后，各國(guó)投資者普遍拋售其他貨幣，購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)，這不是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)好，而是由于美元資產(chǎn)的流動(dòng)性好。”高堅(jiān)分析，而美元資產(chǎn)的流動(dòng)性主要來(lái)自其發(fā)達(dá)的債券資本市場(chǎng)，所謂發(fā)達(dá)就是品種多、成系列、存在各種衍生產(chǎn)品。

近年來(lái)，我國(guó)把利率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目的自由兌換提到了議事日程，高堅(jiān)認(rèn)為，這些都是金融市場(chǎng)的核心問(wèn)題。“金融改革這兩年有了很大進(jìn)步，但是資本市場(chǎng)的發(fā)展方向不明確。”高堅(jiān)表示，銀行這種以間接融資方式為主的金融體制仍然占主導(dǎo)地位。“這種情況和我們金融市場(chǎng)的發(fā)展方向不相適應(yīng)，阻礙了金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。”

高堅(jiān)認(rèn)為，逐步建立國(guó)際化的債券資本市場(chǎng)，是中國(guó)金融改革的下一個(gè)目標(biāo)。“而目前我國(guó)的債市分割為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，而債券市場(chǎng)的監(jiān)管又有4-5個(gè)部門(mén)，市場(chǎng)和監(jiān)督分割導(dǎo)致債市不能有效快速發(fā)展，這都是金融改革要面對(duì)的。”