正當(dāng)大家對(duì)本輪救市的反彈點(diǎn)位充滿期待時(shí)，一場(chǎng)不經(jīng)意間的巨幅調(diào)整打亂了市場(chǎng)的節(jié)奏。最近連續(xù)三個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)下跌11.18%。如此巨震是市場(chǎng)“重歸熊途”?還是一次正常的“二次探底”?對(duì)此，私募們觀點(diǎn)不一。 “這次下跌主要受交易行為影響，近期震蕩愈發(fā)加劇，市場(chǎng)回歸常態(tài)仍需時(shí)日。”在接受記者采訪時(shí)，上海朱雀投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)再次以暴跌的激烈方式呈現(xiàn)的確出乎他的預(yù)期，他認(rèn)為這主要是由于交易層面行為導(dǎo)致。 在上述負(fù)責(zé)人看來，市場(chǎng)中大部分資金都是短期風(fēng)險(xiǎn)偏好極高的投機(jī)者，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整跡象，則將采取迅速抽身兌現(xiàn)收益的做法，從而形成巨大的負(fù)反饋，這也反映出當(dāng)前市場(chǎng)信心仍較為脆弱，市場(chǎng)回歸常態(tài)化尚需時(shí)間。 持與朱雀相似觀點(diǎn)的還有星石投資的楊玲，她認(rèn)為，最近3日的市場(chǎng)再度大跌，是近期快速反彈后的正常調(diào)整，后市仍將震蕩向上。“自觸底反彈至今短短半個(gè)月時(shí)間，大盤已經(jīng)上漲了20%多，反彈中有波折是正常的?！? 讓楊玲對(duì)后市樂觀的邏輯大致來自三個(gè)方面：一是政策面支持長(zhǎng)牛慢牛，長(zhǎng)牛慢牛符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求;二是基本面已有觸底復(fù)蘇跡象，這也有利于長(zhǎng)牛慢牛行情的發(fā)展;三是杠桿使用已經(jīng)有了明顯下降。 “杠桿交易的盛行，是前一階段牛市成為瘋牛的主要推手，也是中期調(diào)整劇烈程度前所未有的主要原因，在當(dāng)前去杠桿已有明顯效果的情況下，A股持續(xù)瘋漲、連續(xù)暴跌的基礎(chǔ)已經(jīng)不存在。”楊玲判斷稱。 對(duì)于周初的市場(chǎng)暴跌，神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇判斷，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以恢復(fù)，仍將反復(fù)震蕩筑底。 盡管救市之后的市場(chǎng)依然羸弱，反彈也難以一蹴而就，但不少密切關(guān)注盤面變化的私募已經(jīng)覺察到盤面上的積極信號(hào)。 “雖然股指是下跌的，但個(gè)股卻開始嶄露頭角了。例如部分次新股強(qiáng)勢(shì)崛起，隨后券商股也來助陣，盤面還是比較活躍的，這種盤面明顯比前期下跌過程中的盤面積極多了?！弊蛉?，廣東煜融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平稱。 吳國(guó)平認(rèn)為，最大的下跌段已經(jīng)過去，這個(gè)位置的風(fēng)險(xiǎn)比起6月份要小多了，最多是二次探底而已，一旦探底成功，將迎來更大級(jí)別的抄底機(jī)會(huì)，因此他建議一旦盤面有更多積極現(xiàn)象，應(yīng)該及時(shí)加倉(cāng)。 相較于吳國(guó)平、楊玲等私募樂觀派，朱雀投資則秉承“下行有底、上行有頂”的中性震蕩格局觀點(diǎn)。 “對(duì)后市觀點(diǎn)，我們依然認(rèn)為市場(chǎng)大概率仍會(huì)面臨‘下行有底、上行有頂’的震蕩格局。近期雖然市場(chǎng)再次出現(xiàn)基金凈申購(gòu)，但我們看到的數(shù)據(jù)是，目前依然主要還是存量資金博弈。”上述朱雀投資負(fù)責(zé)人稱。 而在市場(chǎng)目前仍并無大量新增資金入場(chǎng)的情形下，這就意味著國(guó)家隊(duì)資金的變動(dòng)是當(dāng)前行情的關(guān)鍵。 “不悲觀，但也不樂觀?！彼坪跻殉蔀楫?dāng)下私募主流心態(tài)。他們認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了顯著變化，當(dāng)前有國(guó)家隊(duì)托底，去杠桿也頗有成效，加上經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，快速反彈后有下跌，但也沒有必要過于恐慌，后市向上依然是大概率。