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每經(jīng)記者白亞靜

從7月初寶能系連續(xù)舉牌后，萬(wàn)科管理層在多個(gè)場(chǎng)合表示大股東華潤(rùn)將“繼續(xù)支持萬(wàn)科”。然而，兩個(gè)月以來(lái)，華潤(rùn)集團(tuán)始終借“內(nèi)部人士”、“接近華潤(rùn)人士”之口，出現(xiàn)在媒體報(bào)道中，沒(méi)有一次正面回應(yīng)。這使得萬(wàn)科大股東之爭(zhēng)疑云叢生。

直到華潤(rùn)真正失去萬(wàn)科第一大股東之位后，華潤(rùn)終于出動(dòng)兵馬，耗資約4.97億元“迅速”奪回大股東地位。

重回大股東之位

9月4日，港交所最新權(quán)益信息披露顯示，華潤(rùn)在8月31日和9月1日兩次增持萬(wàn)科。第一次增持7521477股，均價(jià)13.37元/股；第二次增持約29743050股，均價(jià)13.34元/股。

此前，華潤(rùn)及其附屬子公司共擁有萬(wàn)科14.96%的股份，這兩次增持后，其持股比例上升至15.26%，以0.24%的優(yōu)勢(shì)超越寶能系。

此次增持，華潤(rùn)向外界宣示大股東地位的意圖很明顯。根據(jù)港交所信息，上述兩次增持，第一次披露是因?yàn)槿A潤(rùn)“股份取得或處置而導(dǎo)致在上市公司的股份權(quán)益的百分率水平跨越某個(gè)百分率整數(shù)”(第一次增持后華潤(rùn)總持股比例超過(guò)15%)，第二次披露則是自愿行為。

由于華潤(rùn)僅以微弱優(yōu)勢(shì)重回第一大股東地位，因此業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，華潤(rùn)增持之舉意義不大，僅是給萬(wàn)科董事會(huì)主席王石一個(gè)面子而已，以及象征性地捍衛(wèi)大股東地位。因?yàn)樵趯毮芟颠B續(xù)舉牌期間，久不參與實(shí)際管理事務(wù)的王石，曾與萬(wàn)科總裁郁亮一同拜訪華潤(rùn)管理層。

因剛通過(guò)增持決定？

在截至目前的這場(chǎng)大股東地位保衛(wèi)戰(zhàn)中，至少有兩個(gè)疑點(diǎn)，使得華潤(rùn)增持似乎不僅僅是“給面子”或者“象征性捍衛(wèi)”那么簡(jiǎn)單。

一是，在7月24日到8月26日這段期間，萬(wàn)科管理層以及華潤(rùn)對(duì)于寶能系是否還會(huì)繼續(xù)增持，并非一無(wú)所知。

7月24日，寶能系通告稱(chēng)第二次舉牌，持股比例達(dá)到10%。8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例15.04%，并成為萬(wàn)科第一大股東。

然而，最晚在8月21日，華潤(rùn)一方應(yīng)該已經(jīng)發(fā)現(xiàn)：第二次舉牌后，競(jìng)爭(zhēng)第一大股東位置的寶能系仍在增持股份。

二是，如果華潤(rùn)早已做出增持決定，那么當(dāng)萬(wàn)科股價(jià)低于13元/股時(shí)，無(wú)疑是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。7月初，萬(wàn)科曾披露百億回購(gòu)計(jì)劃，表示只要股價(jià)低于13.7元/股即實(shí)行回購(gòu)，8月31日，萬(wàn)科股東會(huì)通過(guò)百億回購(gòu)計(jì)劃，并將回購(gòu)價(jià)格下調(diào)至13.2元/股。

但是，目前已披露的信息顯示，華潤(rùn)并沒(méi)有在8月下旬萬(wàn)科股價(jià)跌到13元/股以下買(mǎi)入，上述兩次增持的平均成本在13.3元/股左右。

上述兩點(diǎn)似乎表示，當(dāng)寶能系的持股比例已逼近華潤(rùn)，而萬(wàn)科股價(jià)又有回購(gòu)價(jià)格支撐之時(shí)，華潤(rùn)似乎還沒(méi)有做出增持決定?；蛟S是央企漫長(zhǎng)的決策機(jī)制，使得華潤(rùn)沒(méi)有及時(shí)展開(kāi)反擊。

現(xiàn)在，華潤(rùn)已邁出增持萬(wàn)科的關(guān)鍵性一步，發(fā)生在萬(wàn)科身上的第一大股東之爭(zhēng)正開(kāi)始變得激烈。

盡管萬(wàn)科價(jià)值因被低估引發(fā)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，然而它的身軀依然相當(dāng)龐大，而且爭(zhēng)奪大股東的兩方又各自有資金成本、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，這使得雙方幾乎不可能碰觸30%的全面要約收購(gòu)線。這意味著，在萬(wàn)科管理層之上，仍然不會(huì)出現(xiàn)實(shí)際控制人。

或因此，8月31日，在萬(wàn)科臨時(shí)股東大會(huì)上，王石表示，無(wú)論第一大股東是誰(shuí)，萬(wàn)科管理層仍有發(fā)言權(quán)，萬(wàn)科的大股東是中小股東。