自2012年萬達(dá)集團(tuán)收購美國院線AMC以來，其海外影視資產(chǎn)逐年擴(kuò)大。僅2016年萬達(dá)集團(tuán)就相繼投資并購美國卡麥克、歐洲Odeon & UCI、北歐院線集團(tuán)三大院線，占據(jù)歐洲、北美院線市場首位。但在快速擴(kuò)張態(tài)勢下，萬達(dá)集團(tuán)也承擔(dān)著更大的風(fēng)險。2月21日，據(jù)知情人士透露，萬達(dá)集團(tuán)收購美國Dick Clark Productions（以下簡稱“DCP集團(tuán)”）的交易已經(jīng)破裂。這對于萬達(dá)集團(tuán)而言，或?qū)⒂绊懫湮磥淼暮Ｍ赓Y本擴(kuò)張步伐。

破裂

2月21日，據(jù)知情人士透露，萬達(dá)集團(tuán)以10億美元收購美國DCP集團(tuán)的交易已經(jīng)破裂，主要是因為收購資金出境和監(jiān)管審批方面的問題。萬達(dá)集團(tuán)曾于2016年11月初表示將以10億美元收購DCP集團(tuán)全部股權(quán)，根據(jù)當(dāng)時的收購協(xié)議，現(xiàn)任DCP集團(tuán)管理層在收購?fù)瓿珊髮⑷苛羧?，并與萬達(dá)集團(tuán)簽訂長期的經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任制，確保DCP集團(tuán)收入和利潤逐年大幅提升。

收購美國DCP集團(tuán)是萬達(dá)集團(tuán)首次涉足電視內(nèi)容行業(yè)，DCP集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的電視節(jié)目資源無疑會讓萬達(dá)集團(tuán)的影視產(chǎn)業(yè)鏈更加完整，并協(xié)同發(fā)展現(xiàn)階段萬達(dá)集團(tuán)重點(diǎn)布局的電影、旅游、體育等產(chǎn)業(yè)。公開資料顯示，成立于1957年的DCP集團(tuán)是美國著名的電視節(jié)目制作公司，擁有包括金球獎、全美音樂獎、公告牌音樂獎、美國鄉(xiāng)村音樂獎等頒獎典禮和紐約新年倒數(shù)晚會等在內(nèi)的20多項著名IP。

這些IP的所有權(quán)及權(quán)益大多數(shù)為永久持有，DCP集團(tuán)絕大部分收入也都來自這些晚會的電視轉(zhuǎn)播權(quán)，加上集團(tuán)與各大電視臺轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議均為長期，這意味著DCP集團(tuán)的收益也較為穩(wěn)定。隨著近幾年美國文藝體育類節(jié)目電視轉(zhuǎn)播權(quán)收費(fèi)的大幅度提高，DCP集團(tuán)的經(jīng)營業(yè)績和公司價值也具有進(jìn)一步提升空間。業(yè)內(nèi)人士表示，如果此次交易破裂，萬達(dá)集團(tuán)不僅將失去獲得DCP集團(tuán)優(yōu)質(zhì)電視節(jié)目資源的機(jī)會，其未來的娛樂版圖布局也將受到影響。

圖謀

近年來，萬達(dá)集團(tuán)不斷在海外收購文化類資產(chǎn)。在院線方面，萬達(dá)集團(tuán)已相繼完成對美國AMC、美國卡麥克、澳大利亞Hoyts、歐洲Odeon&UCI、北歐院線集團(tuán)的并購，全球院線布局已經(jīng)拓展到北美、歐洲、澳大利亞等地區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)大其領(lǐng)先優(yōu)勢，增強(qiáng)在歐洲電影市場乃至世界電影市場的影響力。公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，萬達(dá)集團(tuán)在全球電影市場的份額已超15%，累計擁有1470家影城、超過1.5萬塊銀幕，并占據(jù)歐洲、北美、中國電影(21.740, -0.20, -0.91%)院線市場首位。

在影視市場上游方面，萬達(dá)集團(tuán)于2016年初收購美國傳奇影業(yè)公司；同年7月，萬達(dá)集團(tuán)計劃購買派拉蒙影業(yè)股權(quán)，而隨著之后雙方談判的破裂，萬達(dá)集團(tuán)迅速將目光瞄準(zhǔn)索尼，與索尼影視娛樂旗下Motion Picture Group宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，索尼影視今后將對萬達(dá)開放索尼制作影片的股權(quán)投資；與索尼的合作協(xié)議剛簽訂不久，萬達(dá)集團(tuán)又宣布將以10億美元收購全球最大的電視直播制作商之一DCP集團(tuán)。

“萬達(dá)集團(tuán)在影視市場的頻繁操作是萬達(dá)在去地產(chǎn)化過程中進(jìn)行的嘗試，布局海外也有利于萬達(dá)國際化商業(yè)版圖的進(jìn)一步拓展。但頻繁的資本操作也會伴隨相應(yīng)的投資并購風(fēng)險。這種風(fēng)險一方面來自于市場的不確定性，尤其是跨國并購，資本方面的運(yùn)作需要更加謹(jǐn)慎地處理。另一方面，由于目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期并不好，大量的資本外流，從金融安全角度來看，國家也會加強(qiáng)對外匯資本的管制。”中央財經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長魏鵬舉對此表示。

風(fēng)險

頻繁的資本操作下，萬達(dá)集團(tuán)的海外資本版圖不斷擴(kuò)張，但與此同時，也引發(fā)了美國眾議院對交易的關(guān)注，之前包括Culberson在內(nèi)的16名美國眾議院議員曾聯(lián)名致信美國政府問責(zé)局，要求評估是否應(yīng)該擴(kuò)大美國外國投資委員會的職權(quán)范圍，以便該委員會能夠?qū)彶橹袊髽I(yè)對美國媒體公司的收購行為。業(yè)內(nèi)分析師強(qiáng)調(diào)，美國眾議院的舉動一定程度上增加了萬達(dá)集團(tuán)在此次收購中的風(fēng)險因素，但并非構(gòu)成此次交易失敗的主因。

“在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級的新常態(tài)下，基于市場已積累的豐富資源，國內(nèi)資本開始尋求各種對外投資，其中，文化娛樂產(chǎn)業(yè)格外受到青睞，這也意味著文化產(chǎn)業(yè)在快速地擴(kuò)張國際版圖。萬達(dá)集團(tuán)作為國內(nèi)極具實力的企業(yè)之一，近幾年積極在美國收購影視業(yè)務(wù)，但過于快速地擴(kuò)張也會造成較大風(fēng)險。”魏鵬舉表示，“此次收購DCP集團(tuán)生變，一方面會限制萬達(dá)集團(tuán)在海外擴(kuò)張的速度，另一方面，對于中國整個文化娛樂產(chǎn)業(yè)資本的‘走出去’也會形成一定沖擊。”