每經(jīng)記者｜聶虹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

延續(xù)上周的跌勢(shì)，今天（8月5日）A股市場(chǎng)集體飄綠，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)跌幅均超過1.6%。對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，念了價(jià)值投資N多年，背了股市名言千百遍，歷經(jīng)A股起起伏伏，今朝再逢市場(chǎng)下跌，是貪婪還是恐懼，仍然是一個(gè)難解的謎題。困惑之時(shí)，不妨聽聽基金經(jīng)理和專業(yè)投資者怎么說(shuō)。

滬指跌至2821.5點(diǎn) 多位基金經(jīng)理表示不悲觀

投資者沒有等來(lái)反彈，今日匯率宣告破七之后市場(chǎng)繼續(xù)下跌，截至8月5日，上證綜指收2821.50點(diǎn)，跌1.62%，創(chuàng)5個(gè)月新低。滬上一位基金業(yè)內(nèi)人士表示“最近全球局勢(shì)比較微妙，中美貿(mào)易關(guān)系有反復(fù)，日韓之間也在貿(mào)易升級(jí)，美歐之前關(guān)系也比較動(dòng)蕩，所以大家看到上周周四周五全球資產(chǎn)都跌得厲害，總的來(lái)說(shuō)，近期全球資金進(jìn)入避險(xiǎn)模式，黃金價(jià)格大漲。”他表示，在這一背景下，外資加快從新興市場(chǎng)外撤的速度，市場(chǎng)對(duì)此也做出了反應(yīng)。

對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)的走勢(shì)，華南地區(qū)某大型基金公司基金經(jīng)理表示，相比于五六月份的時(shí)候，現(xiàn)在已經(jīng)沒有那么悲觀了。另有一基金投資人士也表示，“就目前這個(gè)局勢(shì)，跌也跌不下來(lái)，彈也彈不上去，后續(xù)還要看各方反應(yīng)，但總體來(lái)說(shuō)我不悲觀。”

短期來(lái)看，招商基金首席宏觀策略分析師姚爽認(rèn)為，隨著諸多重大事件逐步落地，市場(chǎng)可能將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至上市公司的半年報(bào)情況。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在以及全球央行紛紛轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境仍將維持偏松狀態(tài)，投資者宜放平心態(tài)理性看待。

是攻是守？下半年基金組合如何配

有一句話，常被大家掛在嘴邊，“別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪。”但大部分人都是在別人恐懼時(shí)恐懼，在別人貪婪時(shí)貪婪。面對(duì)這輪下跌，投資者應(yīng)該如何做出合理的投資決策呢？

在配置方面，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2019年第三季度資產(chǎn)配置中建議標(biāo)配A股、原油和黃金，標(biāo)配或小幅超配港股和國(guó)內(nèi)債券，低配美股美債和工業(yè)金屬。此外，鑒于可轉(zhuǎn)債配置性價(jià)比上升，建議用可轉(zhuǎn)債作為股票的替代配置。在具體的板塊上，姚爽認(rèn)為下半年權(quán)益市場(chǎng)難現(xiàn)趨勢(shì)性行情，而整體利率水平仍可保持相對(duì)低位，年初以來(lái)漲幅偏少的穩(wěn)定和周期風(fēng)格可能占優(yōu)，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)下行仍有壓力，超漲的消費(fèi)板塊或?qū)⒊袎骸?/p>

上述基金經(jīng)理則表示，“當(dāng)前階段我個(gè)人不太建議大家買高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，但也不必純防御。我更傾向于買一些價(jià)格合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，好的一面是這一次下跌以后，有的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會(huì)有一個(gè)價(jià)格回調(diào)，在很多領(lǐng)域的一些很好的企業(yè)，他可能會(huì)給你一個(gè)很好的價(jià)格。但也要注意，現(xiàn)在不適合把行業(yè)和倉(cāng)位特別集中，也不太適合買一些高彈性的東西。其實(shí)如果你能夠選擇一些標(biāo)的很好的，優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品，相信未來(lái)一年里面的收益會(huì)非常不錯(cuò)。”

在上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千看來(lái)，投資是一個(gè)比較長(zhǎng)期的事情，短期擾動(dòng)會(huì)對(duì)投資者情緒造成很大的沖擊，從而影響投資決策。從投資結(jié)果來(lái)看，很多資管機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)都還不錯(cuò)，但很多投資者并沒有賺到錢，其主要原因就是短期情緒擾動(dòng)影響投資決策所帶來(lái)的負(fù)面結(jié)果。

對(duì)于下半年如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，劉亦千認(rèn)為應(yīng)因人而異?？偟亩?，應(yīng)該秉承價(jià)值投資，從長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，而不是短期一時(shí)盈利的變化來(lái)考慮。有非常多的研究報(bào)告都說(shuō)明了，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，擇時(shí)操作長(zhǎng)期來(lái)看失敗的多成功的少，擇時(shí)是不靠譜的。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)講，投資者應(yīng)當(dāng)總是保持有一定的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)穩(wěn)定資產(chǎn)組合和提供流動(dòng)性。 “我認(rèn)為這是一個(gè)調(diào)整和反思自己投資組合的時(shí)點(diǎn)，如果不合理就應(yīng)該有一個(gè)調(diào)整。特別是上半年市場(chǎng)漲得很好，大家受到投資情緒的影響，以及高風(fēng)險(xiǎn)基金本身的收益積累，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益基金的投資比例和原本的設(shè)定可能有所偏差，如果已經(jīng)超過了自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力或風(fēng)險(xiǎn)偏好，那么在這個(gè)時(shí)候做調(diào)整是應(yīng)當(dāng)?shù)摹?rdquo;

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)