每經(jīng)編輯｜李凈翰    

北京時(shí)間周一，美油低開約30%，刷新逾四年低位至30美元/桶。今日午間盤中跌幅更是超過33%，超越1991年海灣戰(zhàn)爭時(shí)創(chuàng)下的最大跌幅。

?布油走勢 ? 

布倫特原油最低觸及31.02美元/桶，最大跌幅達(dá)31%，截至16時(shí)30分，跌幅收窄，但跌幅仍高達(dá)約20%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，最近10年美原油單日大跌超過5%有28次，但跌幅超過10%的僅有兩次，分別是3月9日開盤截止目前和2015年9月1日?？梢娫拖碌却筝^頻繁，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)，但超過10%的暴跌并不多。

據(jù)東方網(wǎng)，美國市場分析人士亞當(dāng)•克里薩弗利表示，“對(duì)市場而言，原油已成為比冠狀病毒更大的問題，如果布倫特原油價(jià)格繼續(xù)下跌，標(biāo)普500指數(shù)幾乎不可能持續(xù)反彈。”

原油價(jià)格的巨大波動(dòng)，也對(duì)今天的金融市場造成巨大影響。

全球金融市場波動(dòng)巨大

北京時(shí)間周一（3月9日），日經(jīng)225指數(shù)大跌5%；韓國綜合指數(shù)大跌4.19%，創(chuàng)去年9月以來新低。

香港恒生指數(shù)收盤跌4.23%報(bào)25040.46點(diǎn)，險(xiǎn)守25000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)2018年2月以來最大單日跌幅。

相較而言，A股走勢已屬頑強(qiáng)。在北向資金全天凈流出超140億元的情況下，上證指數(shù)收盤跌3.01%報(bào)2943.29點(diǎn)；深成指跌4.09%報(bào)11108.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%報(bào)2093.06點(diǎn)。

繼亞太股市大跌之后，北京時(shí)間16時(shí)開盤的歐洲股市開盤暴跌，德國DAX指數(shù)跌7.4%，英國富時(shí)100指數(shù)跌8.3%。

美股要到北京時(shí)間晚上才開盤，但納斯達(dá)克、標(biāo)普500的股指期貨都是連續(xù)交易的，目前跌幅都超過4%。其中標(biāo)普500指數(shù)期貨跌幅達(dá)到4.9%，已觸發(fā)熔斷機(jī)制。

北京時(shí)間9日下午16時(shí)，受油價(jià)大跌影響，美國能源股盤前股價(jià)遭遇重挫，埃克森美孚盤前跌近16%，斯倫貝謝跌逾14%，雪佛龍跌3.7%。美股也銀行股盤前股價(jià)大跌，德意志銀行盤前跌13%，摩根大通跌7.8%，美國銀行跌10.5%，摩根士丹利、富國銀行跌逾8%。

債券市場方面，德國10年期國債收益率跌至紀(jì)錄新低-0.82%，日內(nèi)下滑近10個(gè)基點(diǎn)。美國30年期國債收益率一度觸及0.7%，日內(nèi)大跌59個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)刷新歷史新低。 

對(duì)于市場的大幅波動(dòng)，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出，疫情只是表象，脆弱才是本質(zhì)。金融市場之所以如此風(fēng)聲鶴唳，根本原因還在于全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足、政策空間受限、前期市場估值偏高等因素。在這種背景下，一旦出現(xiàn)突發(fā)情況，全球金融市場大幅波動(dòng)很容易被觸發(fā)。

原油未來走勢如何？

方正中期期貨的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，減產(chǎn)協(xié)議“落空”助攻油價(jià)下跌。在因疫情引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒蔓延導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)下跌的背景下，被市場寄予希望的OPEC+會(huì)議最終意外“談崩”，OPEC及非OPEC產(chǎn)油國未能就進(jìn)一步減產(chǎn)達(dá)成共識(shí)，油價(jià)跌勢加劇。此前歐佩克建議在二季度減產(chǎn)150萬桶/日，同時(shí)建議將該減產(chǎn)力度延續(xù)至年底，歐佩克將減產(chǎn)100桶/日，盟友國家將減產(chǎn)50萬桶/日，但該建議遭到俄羅斯方面的反對(duì)，此次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的阻力主要來自俄羅斯，而在俄羅斯反對(duì)減產(chǎn)后，歐佩克國家表現(xiàn)出與俄羅斯解除同盟關(guān)系的意愿，這意味著不但新的減產(chǎn)協(xié)議沒有達(dá)成，減產(chǎn)聯(lián)盟也可能瓦解，這對(duì)于當(dāng)前神經(jīng)緊張的油市來說，可謂是重重的一擊。本來市場指望減產(chǎn)協(xié)議來托底油市，可結(jié)果不但沒托起來，反而給油價(jià)下跌來了一記助攻。

不過，方正中期期貨對(duì)未來OPEC與OPEC產(chǎn)油國之間的合作意向并不感到十分悲觀，畢竟油價(jià)下跌對(duì)各產(chǎn)油國來說都不符合其實(shí)際利益，雖然主要產(chǎn)油國的原油開采成本都比較低，但真正起到?jīng)Q定作用的是財(cái)政盈虧平衡油價(jià)，而近幾年的油價(jià)水平很難令各產(chǎn)油國財(cái)政達(dá)到盈虧平衡，因此對(duì)于各產(chǎn)油國來說，在需求長期低迷的背景下，減產(chǎn)以支撐油價(jià)是必選項(xiàng)，而且各產(chǎn)油國必須“抱團(tuán)取暖”，沒有哪個(gè)產(chǎn)油國愿意單獨(dú)減產(chǎn)。

方正中期期貨認(rèn)為，雖然此次會(huì)議最終未能達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議，但各國的表態(tài)還是給市場留了希望，俄羅斯方面表示同意繼續(xù)與歐佩克+成員國合作，而歐佩克+聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)將于3月18日再次舉行會(huì)議。在此次會(huì)議未能落實(shí)減產(chǎn)的情況下，未來OPEC及非OPEC產(chǎn)油國的動(dòng)向?qū)⒏邮荜P(guān)注。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整體來看，避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)、原油需求下滑以及減產(chǎn)協(xié)議“落空”三方面利空因素形成共振將推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步探底，疫情在海外正處于蔓延期意味著短時(shí)間內(nèi)市場避險(xiǎn)情緒很難降溫，原油需求下滑也會(huì)貫穿整個(gè)疫情的發(fā)展，預(yù)計(jì)上半年需求很難恢復(fù)到正常水平，而后期我們更傾向于寄希望于OPEC+重啟談判，在油價(jià)上漲帶來的共同利益下，產(chǎn)油國之間的統(tǒng)一戰(zhàn)線沒那么容易“瓦解”。從油價(jià)走勢來看，近期盤面將加速尋底，短線不建議抄底。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

油價(jià)下跌已經(jīng)是一個(gè)大問題

“對(duì)市場而言，原油已成為比冠狀病毒更大的問題，”Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當(dāng)•克里薩弗利（Adam Crisafulli）周日表示。他補(bǔ)充稱：“如果布倫特原油價(jià)格繼續(xù)下跌，標(biāo)普500指數(shù)幾乎不可能持續(xù)反彈。”克里薩弗利指出，石油對(duì)美國經(jīng)濟(jì)“至關(guān)重要”。許多人受雇于該行業(yè)，而高杠桿的石油和天然氣公司是固定收益市場的關(guān)鍵。他說:“這個(gè)行業(yè)就像信貸的源頭，尤其是高收益，因?yàn)樗写罅康奈磧攤鶆?wù)。”

自冠狀病毒暴發(fā)引發(fā)人們對(duì)原油需求放緩的擔(dān)憂以來，油價(jià)一直受到抑制。美國西德克薩斯中質(zhì)油（West Texas Intermediate）今年以來下跌了32%，而國際基準(zhǔn)布倫特原油（Brent crude）下跌了31%。許多華爾街人士預(yù)計(jì)，歐佩克將進(jìn)一步減產(chǎn)，以提振油價(jià)。但是，在星期五的談判破裂之后，歐佩克的盟友俄羅斯拒絕同意擬議中每天減少150萬桶的產(chǎn)量。

現(xiàn)在，供應(yīng)方面可能也出現(xiàn)了問題。這個(gè)由14個(gè)成員國組成的歐佩克及其盟友也未能就延長目前的減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議。這意味著，到4月1日當(dāng)前協(xié)議到期時(shí)，每個(gè)國家實(shí)際上都可以自由支配自己的原油產(chǎn)量。

分析人士說，油價(jià)還有進(jìn)一步下跌的空間。摩根士丹利（Morgan Stanley）預(yù)計(jì)，布倫特（Brent）原油價(jià)格將在第二季度跌至每桶35美元，西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）的交易價(jià)格將低至每桶30美元。該公司此前預(yù)測布倫特原油價(jià)格為57.50美元，西德克薩斯中質(zhì)原油為52.50美元。有些人甚至更加悲觀。曾任?？松梨谥袞|問題高級(jí)顧問、現(xiàn)任美國石油公司首席執(zhí)行官的阿里•赫德雷（Ali Khedery）說2020年油價(jià)將達(dá)到20美元，巨大的地緣影響。已經(jīng)談判的破裂可能會(huì)帶來災(zāi)難性的后果。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)