每經記者｜高苗 陳嘉偉    每經編輯｜畢華章    

?陜西國資改革的步伐仍在推進。

3月13日晚間，秦川機床（000837）發(fā)布公告，公司控股股東陜西省國資委，擬將手中持有公司15.94%的股份，全部無償劃轉至陜西法士特汽車傳動集團有限責任公司（以下簡稱法士特集團）。

同時，公司第二大股東陜西產投，將手中13.24%股份所對應的表決權，委托給法士特集團。

上述操作完成后，法士特集團將成為公司控股股東，其實際表決權將為29.18%。

1月份，秦川機床發(fā)布2019年虧損1.8-2.6億的業(yè)績預告時，市場上哀鴻一片。畢竟若上述業(yè)績由預告變?yōu)楝F(xiàn)實，公司或將面臨被深交所實行退市風險警示的處理。

法士特集團將控股秦川機床的消息，讓不少投資者看到曙光——時隔數月后，陜西國資改革再出手，此番又有何精妙處？

1

市場沉浮，不進則退。

從“三線建設”一路走來，扎根陜西55年的秦川機床，又怎會不懂這個道理？奈何其近年來業(yè)績平淡，行業(yè)發(fā)展環(huán)境亦不甚理想。

一方面是總營收30億元的徘徊不前，另一方面，凈利潤嚴重下滑不容忽視。

就最近5個年報(2014-2018)來說，公司除2014年、2016年和2017年稍有盈利，且每次盈余不足2千萬；其余虧損動輒便是2億之多。

日前，秦川機床發(fā)布2019業(yè)績預告，預計公司去年虧損 1.8-2.6 億元。因連續(xù)兩年虧損，可能被深交所實行退市風險警示……

參考早些時候，粉巷君（ID：nbdfxcj）對機床行業(yè)的觀察《誰能拯救秦川（中）》，發(fā)展環(huán)境不容樂觀。包括過去一年，受宏觀經濟壓力影響，行業(yè)仍呈現(xiàn)下行趨勢，競爭愈發(fā)激烈。

按照秦川機床公告說法，行業(yè)發(fā)展對大環(huán)境的依賴作用還在不斷放大。

譬如，復雜國際環(huán)境對下游客戶投資信心的影響，市場訂單增量放緩，客戶簽約意愿不足。盡管其對內降本控費，對外開拓市場，仍舊不能彌補行業(yè)下行帶來的損失。

但較為亮眼的是，即便大環(huán)境如此，秦川機床近三年的研發(fā)費用，卻逐年上漲。這與其轉向現(xiàn)代制造服務業(yè)和關鍵零部件業(yè)務，不無關系。

事實上，這些突破性嘗試也有不錯進展，例如，讓始終依賴進口的機器人核心傳動設備“減速器”實現(xiàn)批量國產，即是其一。

只是，當下來看，其副業(yè)營收難抵主業(yè)虧損，機床業(yè)務的下滑還是拖住了秦川機床向前發(fā)展的腳步。

2

面對諸多危機，求變迫在眉睫。

好在，企業(yè)內部轉型突破外，陜西國資委也有意將其納入國企改革大潮。

之前的“換帥”眾所周知，法士特集團董事長嚴鑒鉑“臨危受命”，兼任秦川機床董事長——一人掌舵兩家省屬國企，也隱約透露出陜西國資委的籌謀，在業(yè)態(tài)融合、打通全產業(yè)鏈上謀劃新篇章。

操作雖少見，卻也不乏先例。

譬如，中化集團寧高寧兼任中國化工集團董事長，或是濰柴動力譚旭光掌舵中國重汽，多少透出些大型國企間整合重組的意味。

就業(yè)務層面而言，秦川機床以機床為重，法士特集團主攻傳動系零部件。雙方在磨齒機系列產品、機床再制造、智能制造等方面均有交集。

再者，產業(yè)上下游合為一家，對于機床企業(yè)更好理解客戶需求，精準掌握市場發(fā)展，也提供了更多便利。

此番股權劃轉后，法士特集團正式控股秦川機床，放大利好也變得順理成章。

至于智能制造方面，有業(yè)內人士分析，秦川機床此前巨額投資布局的工業(yè)機器人，或將由于應對疫情而成為新風口。加之法士特集團的引領帶動，實現(xiàn)量產指日可待。

當此之時，股權劃轉不期而至……

就此話題，兩家企業(yè)目前較為謹慎，相關工作人員均表示，股權劃轉等具體推進內容，一切以陜西省國資委為主導。

然而市場的關注度不止于此。

坊間不乏討論：危機之下，秦川機床寄望法士特集團注入資產來“保殼”，而法士特集團這臺行業(yè)地位全球第一的重器，多年來與資本市場“絕緣”，多少有些遺憾……

3

在市場對兩家企業(yè)有種種猜想之際，陜西國資改革的棋局，已越下越順、越下越活。

資產注入“保殼”的情況無需多說。

畢竟，在陜西大力施行《推進企業(yè)上市三年行動計劃（2019-2021年）》的當下，企業(yè)面臨退市風險警示的狀況，是誰都不愿看到的局面。

至于“借殼”上市一說，可供市場猜想的空間也頗為廣闊。

上述《計劃》提到，“對具備條件的其他擬上市國有企業(yè)逐一建立上市路線圖和時間表，支持國有企業(yè)積極參與省內外上市公司并購重組及資本運作。”

從法士特集團來看，2019年變速器銷量首次突破100萬臺，營收首超200億。至于單廠變速器累計產銷量突破900萬臺的歷史成績，在全球重型變速器行業(yè)也尚屬首例。

然而，實力過硬的法士特集團，多年來卻置身“資本市場”之外，著實可惜，如有謀求更大發(fā)展平臺的心思，也不難理解。

用國企改革領域專家、中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦的話來說，資產證券化是發(fā)展的一個趨勢，對國企本身來說，具有積極意義。

“上市最明顯的好處是股權多元化，可以讓國企與更大的社會資本聚合在一起，使國企進一步走向市場，得到更好發(fā)展。”

而在此之前，陜建股份借“巧勁”推進上市工作，所帶來的國企改革示范意義，也可為省內其他國企提供一種借鑒或思路（詳見《千億級陜股“登場”？》）。

一番運作后，因延長化建與陜建股份實控人仍均為陜西省國資委，僅構成重大資產重組，陜建股份在實現(xiàn)登陸資本市場的同時，也免去了不少程序上的繁瑣。

對于此番股權劃轉，市場上不乏猜測聲音：法士特集團與秦川機床或將“復制”陜建股份與延長化建的“圓夢童話”。

粉巷君對此暫不作評論。

但可以暢想的是，若真如市場期待，兩家企業(yè)走向整合重組，則“雙贏”無疑。一方面，秦川機床得到“拯救”；另一方面，法士特也將獲得更大的發(fā)展平臺。

后續(xù)到底如何，且拭目以待……

封面圖片來源：視覺中國