每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜湯輝    

5月28日晚間，復(fù)旦張江披露科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價公告。復(fù)旦張江本次發(fā)行采用累計投標(biāo)詢價的定價方式，為科創(chuàng)板公司首次采用該方式定價。通常情況下，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）將通過網(wǎng)下初步詢價直接確定發(fā)行價格。而此次網(wǎng)下發(fā)行則分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價。

具體方案是：發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商通過向符合條件的投資者初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過向提供有效報價的投資者累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商確定發(fā)行價格區(qū)間時，確定的區(qū)間上限與下限的差額不會超過區(qū)間下限的20%。

其中，初步詢價時間為2020年6月3日（T-3日）的9:30-15:00；累計投標(biāo)詢價申購時間為2020年6月8日（T日）的9:30-15:00。

資深投行人士王驥躍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“累計投標(biāo)詢價其實是挺常見的方式，只是A股已很久不用。先定個區(qū)間，再通過累計投標(biāo)定價，更充分反映市場報價，不是簡單投行和發(fā)行人商量下就定了。”

“現(xiàn)在是初步詢價，然后投行和發(fā)行人根據(jù)詢價結(jié)果和規(guī)則直接定價。”王驥躍補充道。

據(jù)了解，累計投標(biāo)詢價機(jī)制主要被發(fā)行規(guī)模較大的公司采用，國際上較為普遍，但2013年之后A股就未再出現(xiàn)。因此，此次復(fù)旦張江采用累計投標(biāo)詢價機(jī)制不僅是科創(chuàng)板首次，也是該機(jī)制7年后重現(xiàn)A股。

根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法（2018年修訂）》第四條：首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)