2018年以來，將近3年資管新規(guī)過渡期，是資管行業(yè)發(fā)展的“加速期”，轉型的“黃金期”，也是困難的“疊加期”。再過2個多月，過渡期就將結束，各家金融機構的“成長陣痛”也將暫告一段落。

對此，在中期協(xié)新一期評級名單中出現(xiàn)排名波動的和合期貨表示：“最困難的時候已經(jīng)過去了，我們也順利完成了管理團隊優(yōu)化、風險產(chǎn)品出清、業(yè)務布局升級等戰(zhàn)略調整，面對行業(yè)新的發(fā)展階段，我們現(xiàn)在更加從容。”

業(yè)務發(fā)展迎來挑戰(zhàn)

2018年是資管行業(yè)發(fā)展的分水嶺，也是金融機構發(fā)展的分水嶺。

與扎根于實體產(chǎn)業(yè)服務的諸多金融機構一樣，和合期貨在新規(guī)頒布后，接收到監(jiān)管部門就2018年相關事件進行處理的函件。

一定程度上，這意味著，大行業(yè)“游戲規(guī)則”地改變，需要這些金融機構在相對短的時間內，根據(jù)新要求去調整他們的核心業(yè)務。自此，對機構而言，轉型和發(fā)展的困難的“疊加期”也隨之開啟。

“雖然困難重重，但在內部會議后，大家一致覺得2018年相關事件的整改是件好事，因為我們比其他同行更早得到了監(jiān)管的窗口指導意見，明確了存在的短板和今后的發(fā)展方向。”和合期貨資管子公司業(yè)務負責人表示。

據(jù)市場專業(yè)研究機構表示，資管行業(yè)內，所有公司業(yè)務轉型主要面臨三方面挑戰(zhàn)。一是資產(chǎn)端面臨資產(chǎn)收益率下降、權益類產(chǎn)品出現(xiàn)優(yōu)質資產(chǎn)稀缺、非標等存量資產(chǎn)處置困難；二是資金端面臨投資者風險偏好低、難以承受凈值波動，以及個人投資者投資期限偏短、中長期資金募集難度大等問題；三是2020年年底至今的新冠疫情也對機構與產(chǎn)品轉型步伐造成一定的拖累。

如何在新規(guī)過渡期結束之前，完成整改，是所有資管機構、投資機構所面臨的難題。

風險出清有序高效

眾所周知，資產(chǎn)管理在整個金融業(yè)中應該是一個疏通資金流通、提高資產(chǎn)配置效率的重要工具。因此，即便困難重重，有效的、分階段的風險出清，是監(jiān)管和所有持牌金融機構為保障行業(yè)健康發(fā)展和投資者利益而必須要去做的事情。

2018年相關事件后，是和合期貨及其資管子公司積極主動地履行并落實風險出清任務的3年。一方面，是針對存量非標產(chǎn)品進行的降規(guī)模；另一方面，是公司內部治理體系和標準化產(chǎn)品矩陣的積極建設。

3年間，和合期貨的風險出清成效得到了監(jiān)管部門的肯定，獲得了所在地監(jiān)管機構“2020年度投資者教育服務與保護工作優(yōu)秀機構”的稱號。

面對資管新規(guī)以來的行業(yè)波動，和合期貨表示，這是監(jiān)管“剛性法規(guī)、柔性管理”的最佳詮釋和體現(xiàn)。

“監(jiān)管考慮到了新規(guī)過渡期和我們金融機構和從業(yè)者在實際業(yè)務中所存在的困難，給予了大家很大的支持。到目前為止，我們已經(jīng)在相關監(jiān)管部門指導之下，按要求、分周期地有效完成了內部治理體系、投研體系和產(chǎn)品矩陣更新與完善。”和合期貨欣慰地表示，卸下資管新規(guī)“發(fā)展陣痛期”的歷史“包袱”，在新時期監(jiān)管新要求之下，已有足夠的能力和信心，走好走穩(wěn)未來的發(fā)展之路。

主動管理轉型加速

在經(jīng)歷了“強監(jiān)管”之下的前期調整摸索后，和合期貨及其資管子公司發(fā)展的“躍遷”正在顯現(xiàn)，產(chǎn)品研發(fā)能力不斷提升，通過發(fā)力“固收+”產(chǎn)品、瞄準CTA策略和資產(chǎn)證券化業(yè)務等多元化布局，夯實主動管理能力，釋放出積極信號。

雖然整體上和合期貨的資管業(yè)務呈現(xiàn)規(guī)?？s水，但憑借主動管理能力的提升，依舊為業(yè)績“增色”。目前，在產(chǎn)品方面，和合期貨及其資管子公司專注于標準化場內債券的固收產(chǎn)品，并且在傳統(tǒng)固收優(yōu)勢的基礎上穩(wěn)步朝“固收+”產(chǎn)品、股債混合類產(chǎn)品、FOF產(chǎn)品等方向延伸。

對于后資管時代的新挑戰(zhàn)，和合期貨表示，在轉型主動管理過程中，“固收+”產(chǎn)品強調“低波動、穩(wěn)收益”，在市場波動明顯之際更受投資者歡迎，是未來的拳頭產(chǎn)品。此外，也進一步提升權益投資管理能力，實現(xiàn)股債雙輪驅動，和優(yōu)秀管理人、私募機構一起重點研發(fā)和積極探索創(chuàng)新投資領域，通過ABS、FOF、FICC等業(yè)務進行資管產(chǎn)品線多元化布局，充分利用了自身在期貨行業(yè)的經(jīng)驗優(yōu)勢，專注于持續(xù)創(chuàng)造良好回報。

未來，在這個即將起航的新資管時代，整個行業(yè)都需要保持日精日進的發(fā)展節(jié)奏。以和合為代表的這一批率先完成轉型又積累了足夠歷史發(fā)展經(jīng)驗的金融機構，無疑將成為行業(yè)生態(tài)優(yōu)化改革的范本。像和合期貨這樣的老牌期貨公司，除了繼續(xù)完善已獲監(jiān)管部門肯定的風險管理和產(chǎn)品創(chuàng)新，成功轉型，還意味著能夠在“凈值化管理”、綠色金融等領域展開進一步更具價值的嘗試和探索。其后續(xù)成長性，值得期待。