每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜梁梟    

墻布行業(yè)頭部企業(yè)浙江聯(lián)翔智能家居股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)翔股份）正沖擊A股IPO。

據(jù)聯(lián)翔股份招股書(shū)披露，2020年度，公司業(yè)績(jī)下滑，而在這背后則是其產(chǎn)品線(xiàn)價(jià)格的全面下降，以及高價(jià)產(chǎn)品獨(dú)畫(huà)刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布銷(xiāo)量下滑。不過(guò)，在這種情況下，聯(lián)翔股份仍計(jì)劃對(duì)產(chǎn)品線(xiàn)全面擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)幅度甚至達(dá)到產(chǎn)品年銷(xiāo)量的一倍以上。

高價(jià)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌，卻仍要大幅擴(kuò)產(chǎn)

聯(lián)翔股份主要從事墻布的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要分為獨(dú)畫(huà)刺繡墻布、循環(huán)刺繡墻布和提花墻布，三種產(chǎn)品的價(jià)格在2018年的價(jià)格分別為590.32元/米、234.22元/米、97.71元/米，然而，到2020年，其價(jià)格已分別下降至467.36元/米、231.41元/米和72.14元/米。

與此同時(shí)，獨(dú)畫(huà)刺繡墻布2020年度的產(chǎn)銷(xiāo)量均較2019年度明顯下滑，循環(huán)刺繡墻布則是自2019年以來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)兩年大幅下滑。而作為價(jià)格最低，同時(shí)也是價(jià)格下滑最為厲害的提花墻布，卻仍在報(bào)告期內(nèi)不斷增加產(chǎn)銷(xiāo)量。

由于聯(lián)翔股份三種產(chǎn)品共用一條定型加工線(xiàn)，如此，通過(guò)加大價(jià)格最低的提花墻布的產(chǎn)銷(xiāo)量，聯(lián)翔股份在招股書(shū)中表示，其在2020年的產(chǎn)能利用率達(dá)到了100.50%。

盡管如此，聯(lián)翔股份也難擋業(yè)績(jī)?cè)?020年的下滑。招股書(shū)顯示，2018年～2020年，聯(lián)翔股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.47億元、2.98億元和2.54億元，其歸屬凈利潤(rùn)分別為4720.21萬(wàn)元、8547.84萬(wàn)元和6375.95萬(wàn)元。

就是在這樣的情況下，聯(lián)翔股份還希望借由此次IPO募投項(xiàng)目大幅擴(kuò)大產(chǎn)能。

來(lái)看下聯(lián)翔股份近年來(lái)的具體銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。聯(lián)翔股份的獨(dú)畫(huà)刺繡墻布銷(xiāo)量從2019年的7.53萬(wàn)米下降至2020年的6.56萬(wàn)米，其循環(huán)刺繡墻布銷(xiāo)量更是從2018年的27.16萬(wàn)米下滑至2020年的6.68萬(wàn)米，提花墻布銷(xiāo)量則是從2018年的146.85萬(wàn)米增長(zhǎng)至2020年的267.11萬(wàn)米。

聯(lián)翔股份此次IPO募投項(xiàng)目之一為“年產(chǎn)350萬(wàn)米無(wú)縫墻布建設(shè)項(xiàng)目”，其中擬新增提花墻布年產(chǎn)能320萬(wàn)米，獨(dú)畫(huà)刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布年產(chǎn)能分別新增15萬(wàn)米。

圖片來(lái)源：聯(lián)翔股份招股書(shū)截圖

也就是說(shuō)，在面對(duì)產(chǎn)品大幅降價(jià)的情況下，聯(lián)翔股份提花墻布的新增產(chǎn)能，將達(dá)到其2020年銷(xiāo)量的一倍多；同時(shí)在面對(duì)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌的情況下，聯(lián)翔股份對(duì)其獨(dú)畫(huà)刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布的新增產(chǎn)能，將達(dá)到對(duì)應(yīng)產(chǎn)品2020年銷(xiāo)量的兩倍多，這樣的產(chǎn)能大擴(kuò)增又該如何消化呢？

再說(shuō)，如果獨(dú)畫(huà)刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布的新增產(chǎn)能能夠消化掉的話(huà)，為何聯(lián)翔股份在2020年不將其產(chǎn)能更多地投放在價(jià)格更高的獨(dú)畫(huà)刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布之上呢？

而聯(lián)翔股份此次IPO的擬募集資金更是達(dá)到近5.3億元，這是公司在2020年年末總資產(chǎn)3.91億元的1.34倍。

銷(xiāo)售模式是“專(zhuān)賣(mài)店”還是“特許經(jīng)營(yíng)”？

根據(jù)招股書(shū)，聯(lián)翔股份表示，其在銷(xiāo)售方面主要采取經(jīng)銷(xiāo)商的模式，而根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商店鋪類(lèi)型的劃分，公司經(jīng)銷(xiāo)商可以分為“專(zhuān)賣(mài)店”和“非專(zhuān)賣(mài)店”兩種形式。

不過(guò)，記者查詢(xún)裁判文書(shū)網(wǎng)找到了兩份文書(shū)，系去年分別與安慶市宜秀區(qū)美家麗彩軟裝館和泗陽(yáng)領(lǐng)繡裝飾工程有限公司相關(guān)“特許經(jīng)營(yíng)合同糾紛”的一審判決文書(shū)。由于“專(zhuān)賣(mài)店”和“特許經(jīng)營(yíng)”在法律上有著嚴(yán)格的定義和區(qū)分，例如在特許經(jīng)營(yíng)模式中，被特許人需向特許人支付特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)，而在上述裁判文書(shū)中，法院觀(guān)點(diǎn)均認(rèn)為“涉案《專(zhuān)賣(mài)店合同》不符合特許經(jīng)營(yíng)合同的基本特征。”同時(shí)，關(guān)于聯(lián)翔股份與安慶市宜秀區(qū)美家麗彩軟裝館的糾紛，因案件案由非特許合同經(jīng)營(yíng)糾紛，該法院不具有管轄案件的依據(jù)，裁定案件移至其它法院處理。

那么，聯(lián)翔股份銷(xiāo)售模式中，到底是“專(zhuān)賣(mài)店”模式還是“特許經(jīng)營(yíng)”模式呢？對(duì)此，11月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向聯(lián)翔股份發(fā)去采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿時(shí)間，尚未收到回復(fù)。

再?gòu)穆?lián)翔股份的采購(gòu)情況來(lái)看，記者注意到，2018年～2020年各年度，聯(lián)翔股份對(duì)新三板公司和和新材（870328，OC）的采購(gòu)金額分別為1152.33萬(wàn)元、1266.40萬(wàn)元和1154.82萬(wàn)元，然而，這一數(shù)據(jù)與和和新材的年報(bào)披露數(shù)據(jù)似乎存在出入。

以2020年為例，聯(lián)翔股份招股書(shū)顯示，其在2020年末對(duì)和和新材的應(yīng)付賬款為466.95萬(wàn)元，通過(guò)對(duì)比和和新材的2020年年報(bào)中披露的“按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況”，聯(lián)翔股份應(yīng)該是和和新材年報(bào)中不愿披露名字的“客戶(hù)一”。而和和新材在2020年對(duì)其“客戶(hù)一”的銷(xiāo)售金額為1756.21萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于聯(lián)翔股份對(duì)和和新材的采購(gòu)金額1154.82萬(wàn)元。

此外，成立于2019年7月的紹興美壁裝飾材料有限公司，在2019年12月31日完成實(shí)繳資本，隨后在2020年便成為了聯(lián)翔股份的第三大供應(yīng)商。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)