每經(jīng)AI快訊，12月24日中信建投“中信建投證券研究”公眾號發(fā)布了交運行業(yè)研報。研報要點：長期與國際視角：物流價格錨即物流費用貨值比或在6%~9%；中國到美國綜合運費貨值比僅6.64%，處于合理區(qū)間；海運和空運價差明顯縮小，聯(lián)動效應明顯；高運費情形下，低貨值商品反而有所增長。

研報認為，長期來看，集裝箱海運費貨值比或回到5%~6%的合理區(qū)間。預計2022年中國至美國集裝箱海運長協(xié)價占貨值比為7.84%，船公司單箱收入占貨值比為11.06%。中長期來看，2020年中國至美國集裝箱即期海運費貨值比5.42%，回到了2007年的水平，我們認為長期集裝箱海運費貨值比或在5%~6%。集裝箱海運費難以回到疫情前水平：1）集運業(yè)格局重塑，將追求合理回報率。2）長協(xié)簽訂比例提升，客戶重視供應鏈穩(wěn)定性。3）隨著中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，貨值提升驅(qū)動下，物流費用上限將得以提升。4）行業(yè)的競爭重心已經(jīng)由市場份額轉(zhuǎn)向服務質(zhì)量。

風險提示：全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風險；燃油成本大幅度上漲；由于疫情影響造成貨物和設備運輸成本大幅度上漲等。

(記者 湯輝)

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