每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月07日發(fā)布研報(bào)稱：維持銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受到疫情擾動(dòng)：2022Q1GDP同比增長4.8%，整體維持平穩(wěn)但月度數(shù)據(jù)有所回落。1-3月累計(jì)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，略低于2月增速；3張一緯力有關(guān)；3月單月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.53%，疫情擾動(dòng)影響較大；3月出口同比增長14.7%，出現(xiàn)反彈；PMI錄得49.5%，降至榮枯線以下。

新增社融超預(yù)期，企業(yè)中長期貸款有所改善：3月單月新增社會(huì)融資規(guī)模4.65萬億元，同比多增1.27萬億元，超越3.7萬億元的預(yù)期值。信貸和政府債高增以及表外融資大幅改善是社融反彈的核心驅(qū)動(dòng)因素。3月單月，新增人民幣貸款3.23萬億元，同比多增4817億元，新增規(guī)模超過2018-2021年同期；新增政府債券7052億元，同比多增3921億元，延續(xù)較快增速；新增表外融資133億元，同比多增4262億元，再度轉(zhuǎn)正。結(jié)構(gòu)上看，短貸和票據(jù)融資持續(xù)多增，企業(yè)中長期貸款同比轉(zhuǎn)正。3月金融機(jī)構(gòu)短期貸款同比多增2947億元，票據(jù)融資同比多增4712億元，中長期貸款同比少增2356億元。居民部門新增貸款表現(xiàn)依舊偏弱，企業(yè)中長期貸款增速轉(zhuǎn)正。3月單月居民部門貸款同比少增3940億元，企業(yè)部門中長期貸款同比多增148億元。

降準(zhǔn)+降撥備助力銀行負(fù)債端成本下降和利潤釋放，增強(qiáng)信貸投放能力：國常會(huì)決定鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動(dòng)銀行增強(qiáng)信貸投放能力，4月25日央行降準(zhǔn)25BP，釋放長期資金約5300億元，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，有助銀行穩(wěn)定凈息差，對(duì)合理讓利形成支撐。撥備降低則有利于銀行加大信貸投放。就當(dāng)前而言，銀行降低撥備的條件已相對(duì)成熟。經(jīng)過前期核銷處置，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已大幅改善，不良率處于近年來偏低水平，疊加房地產(chǎn)政策執(zhí)行糾偏、信用風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)步化解的影響，銀行當(dāng)前撥備計(jì)提充分，在不影響銀行基本風(fēng)控需求的前提下，已具備一定的調(diào)降空間。此外，撥備降低有望釋放利潤，補(bǔ)充核心一級(jí)資本，拓展信貸投放空間。

投資建議：疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成短期擾動(dòng)，穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變，降準(zhǔn)已經(jīng)落地，利好銀行負(fù)債端成本優(yōu)化，繼續(xù)關(guān)注后期大行降撥備下的利潤和信貸投放增長。當(dāng)前階段為上市銀行年報(bào)已基本披露，一季報(bào)陸續(xù)披露，看好寬信用環(huán)境下優(yōu)質(zhì)區(qū)域性城農(nóng)商行銀行擴(kuò)表機(jī)會(huì)。當(dāng)前板塊PB0.63倍，估值處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯。我們持續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會(huì)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦寧波銀行（002142）、常熟銀行（601128）、杭州銀行（600926）和江蘇銀行（600919）。

需要關(guān)注的重點(diǎn)公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——海南第一文旅大盤：已有近10萬業(yè)主，地產(chǎn)大佬為何鐘情此地？

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。