每經(jīng)記者｜胥帥    

每經(jīng)評(píng)論員 胥帥

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，年內(nèi)已有超過120家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，預(yù)計(jì)募集資金總額超過2000億元。相比去年同期的48家和1148.33億元，分別同比大增158.33%和87.40%。

上市公司再融資力度是二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，它具有兩重意義。第一，上市公司定向增發(fā)的認(rèn)購(gòu)對(duì)象以機(jī)構(gòu)為主，“一級(jí)半”市場(chǎng)的活躍說明資金看好二級(jí)市場(chǎng)。第二，定向增發(fā)是上市公司獲取資本的通道，上市企業(yè)能在最短時(shí)間籌措資本用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，這說明投資人和企業(yè)家看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有更多動(dòng)力和信心增加資本開支。

盡管同比大增的企業(yè)定增行為有積極意義，但也要防止定增市場(chǎng)的一些亂象。這類亂象主要分三大類，第一類是利用定增募投項(xiàng)目蹭熱點(diǎn)，在定增方案中宣傳與熱點(diǎn)概念的關(guān)聯(lián)。定增公告更強(qiáng)調(diào)信息披露的全面性，要求定增企業(yè)更全面描述募投項(xiàng)目的行業(yè)背景、資本回報(bào)率等。企業(yè)往往會(huì)進(jìn)行自我發(fā)揮，傳遞樂觀的回報(bào)預(yù)期、行業(yè)美好前景來強(qiáng)化投資者認(rèn)購(gòu)信心。這同樣提供了定增蹭熱點(diǎn)的土壤和溫床。

第二類是在股吧等公眾平臺(tái)夸大發(fā)行對(duì)象折價(jià)認(rèn)購(gòu)的利好。將折價(jià)認(rèn)購(gòu)的概念偷換為股價(jià)“兜底”，弱化其余投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。定增定價(jià)是基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，如果某企業(yè)在股價(jià)主升段末發(fā)布定增計(jì)劃，20個(gè)交易日平攤的交易均價(jià)會(huì)大大低于最新現(xiàn)價(jià)。無(wú)論是控股股東親自下場(chǎng)認(rèn)購(gòu)，還是明星機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，大幅折價(jià)的定增其實(shí)是“假象”。要知道定增股票認(rèn)購(gòu)解禁期少則半年，多則一年，當(dāng)前折價(jià)并不意味著永遠(yuǎn)穩(wěn)賺不賠。一旦預(yù)期變化或者有其他風(fēng)吹草動(dòng)，現(xiàn)價(jià)與定增價(jià)“倒掛”現(xiàn)象并不少見，資本市場(chǎng)沒有“兜底”之說。

第三類是忽視定增本質(zhì)，盲目將定增行為等同于利好。某種意義上講，增發(fā)股票對(duì)持股股民是一種利空，因?yàn)樵霭l(fā)會(huì)攤薄每股收益，稀釋現(xiàn)有股份權(quán)益。只有增發(fā)募投項(xiàng)目增加公司營(yíng)收和利潤(rùn)，進(jìn)而增厚每股收益，這類增發(fā)才是真正的利好。相反，一些企業(yè)誤判產(chǎn)業(yè)周期和市場(chǎng)狀況，募投項(xiàng)目也可能變成“負(fù)資產(chǎn)”。

總之，定增募資是一件好事，應(yīng)鼓勵(lì)資本脫虛入實(shí)，通過再融資來強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。但同時(shí)也要做好相應(yīng)監(jiān)管，特別是要適應(yīng)以信息披露真實(shí)性為核心的注冊(cè)制。上市企業(yè)應(yīng)更全面和客觀地披露募投項(xiàng)目必要性、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度等，對(duì)于失真或者不詳信息，監(jiān)管應(yīng)主動(dòng)發(fā)函問詢，起到督促作用。投資者需要更客觀地看待上市公司定增行為，甄別真正增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的定增項(xiàng)目，遠(yuǎn)離蹭熱點(diǎn)的定增概念。上市公司還可通過機(jī)構(gòu)調(diào)研、投資者互動(dòng)平臺(tái)等渠道，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對(duì)定增項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的披露，方便投資者了解真實(shí)情況。