每經(jīng)編輯｜趙云    

6月27日大盤(pán)全天震蕩回升，滬指午后部分回補(bǔ)6月26日向下跳空缺口，創(chuàng)業(yè)板指則受幾大權(quán)重影響相對(duì)較弱。盤(pán)面上，午后市場(chǎng)維持高位橫盤(pán)，中字頭一路推土機(jī)式分時(shí)助推指數(shù)，申萬(wàn)行業(yè)全線飄紅但整體振幅有限，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及復(fù)蘇線領(lǐng)漲。行將月末，市場(chǎng)對(duì)PMI及政策預(yù)期重新升溫。全天超4300股上漲，空頭衰竭后市場(chǎng)迎來(lái)縮量普漲。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.23%報(bào)3189.44點(diǎn)，深證成指漲0.97%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)均明顯收漲。A股全天成交8423.7億元，環(huán)比縮量超1300億；北向資金逆勢(shì)凈賣(mài)出近26億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

當(dāng)前實(shí)際經(jīng)濟(jì)壓力依然較大，后續(xù)或存在政策進(jìn)一步修復(fù)可能。歐美通脹形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上的證詞表明，2023年下半年可能還有2次加息。同時(shí)，國(guó)際局勢(shì)依然不穩(wěn)定，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好可能降低。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)后，市場(chǎng)的交易主線由前期的進(jìn)攻性品種轉(zhuǎn)向防御品種，業(yè)績(jī)波動(dòng)較小、估值較低、預(yù)期修復(fù)下的順周期投資機(jī)會(huì)需要更加重視，如“中特估”，建筑建材板塊。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

消息面上，2023年6月14日，國(guó)資委召開(kāi)上市央企并購(gòu)重組專題會(huì)議，提出下一步要把握“以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組”“提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)在會(huì)議上對(duì)“進(jìn)一步通過(guò)并購(gòu)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)”提出期望和建議。

“中國(guó)特色估值體系”的構(gòu)建本質(zhì)是要加大力度提高公司質(zhì)量，引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的行業(yè)和公司，從長(zhǎng)期主義和社會(huì)價(jià)值的角度去評(píng)估，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)企價(jià)值的重塑。在政策驅(qū)動(dòng)疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，“中國(guó)特色估值體系”的構(gòu)建有望使得高質(zhì)量國(guó)有企業(yè)價(jià)值關(guān)注度不減。

后續(xù)還有一些催化因素值得關(guān)注。國(guó)企改革方面，三中全會(huì)將在下半年召開(kāi)，歷屆三中全會(huì)承擔(dān)著深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重大使命，進(jìn)一步國(guó)改措施值得期待；“一帶一路”方面，第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇下半年召開(kāi)。下半年央企相關(guān)的ETF后續(xù)發(fā)行或推動(dòng)增量資金配置板塊。對(duì)于看好“中特估”的投資者，可以考慮利用央企共贏ETF（517090）進(jìn)行投資。

繼前期青島、大連、福清等地出臺(tái)地產(chǎn)放松政策，以及招商蛇口發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)生效后，5年期以上LPR利率下降10個(gè)基點(diǎn)至4.2%，房貸利率繼續(xù)下調(diào)。

5月份數(shù)據(jù)整體回落，地產(chǎn)新開(kāi)工0.85億平，同比-28.5%，延續(xù)頹勢(shì)；狹義基建投資1.6萬(wàn)億，同比+3.0%，環(huán)比-0.7%。地產(chǎn)竣工0.41億平，同比+24.5%，環(huán)比-12.7%；銷售面積0.88億平，同比-19.8%，環(huán)比-7.9%?？傮w概括為開(kāi)工端、銷售端延續(xù)頹勢(shì)；竣工端、基建端增速回落；5月份數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體不及4月份。

5月份行業(yè)數(shù)據(jù)基本與上市公司經(jīng)營(yíng)情況表現(xiàn)接近，第一點(diǎn)是5月份發(fā)貨量增速整體環(huán)比4月份有所下滑；第二點(diǎn)是竣工端的涂料、瓷磚、管材整體表現(xiàn)好于開(kāi)工端的減水劑、水泥、防水材料。5月份數(shù)據(jù)的回落反映本輪地產(chǎn)復(fù)蘇力度有限，整體不及市場(chǎng)預(yù)期，這也是建材行業(yè)3-5月份估值水平下挫的主要原因。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

當(dāng)前建材行業(yè)股票價(jià)格已經(jīng)回落至2022Q3的水平，但是行業(yè)基本面相比2022Q3已有明顯改善，估值水平更為安全。4-5月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)的回落不斷強(qiáng)化政策放松的預(yù)期。7月份出臺(tái)刺激政策前板塊或具有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。