每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

近期，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，不少基金都出現(xiàn)了明顯回撤，不過(guò)記者注意到，今日海富通收益增長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)混合均公告提升價(jià)值增長(zhǎng)線、收益增長(zhǎng)線數(shù)值。而在不久之前，東吳新趨勢(shì)價(jià)值線也公告價(jià)值線數(shù)值提升。

據(jù)記者了解，價(jià)值增長(zhǎng)線、收益增長(zhǎng)線是一條隨時(shí)間推移呈現(xiàn)非負(fù)增長(zhǎng)的安全收益增長(zhǎng)曲線，與凈值增長(zhǎng)有關(guān)，也會(huì)影響到基金管理費(fèi)的收取，如果基金份額凈值低于收益增長(zhǎng)線，基金管理人將從下一日開始暫停收取基金管理費(fèi)，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價(jià)值增長(zhǎng)線。

那么，這幾只基金為什么紛紛在調(diào)整價(jià)值增長(zhǎng)線、收益增長(zhǎng)線？

再現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)線、收益增長(zhǎng)線數(shù)值提升

今日，海富通基金公告稱，根據(jù)合同規(guī)定，自2024年7月6日起，海富通收益增長(zhǎng)基金的收益增長(zhǎng)線累計(jì)數(shù)值開始再次提升，從1.439元逐日提升到2025年1月1日的1.445元，提升幅度為2024年1月8日至2024年7月5日期間基金份額凈值增長(zhǎng)率的60%。

同一天，博時(shí)基金也公告稱，自2024年7月7日起，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金的價(jià)值增長(zhǎng)線數(shù)值開始再次提升，從2.017元逐日提升到2025年1月2日的2.174元，提升總幅度相當(dāng)于凈值增長(zhǎng)率的70％。

而在今年5月時(shí)，東吳基金也曾公告，東吳新趨勢(shì)價(jià)值線的價(jià)值線數(shù)值將從2.7111元逐日提升到2024年11月10日的2.9473元，提升總幅度相當(dāng)于凈值增長(zhǎng)率的70％。

記者注意到，東吳新趨勢(shì)價(jià)值線基金上一次公告價(jià)值線數(shù)值調(diào)整是在2023年5月，彼時(shí)從2.2820元逐日提升到2.7111元。

而海富通收益增長(zhǎng)上一次公告提升收益增長(zhǎng)線數(shù)值還是在2022年初，彼時(shí)從1.438元逐日提升到1.439元。

此外，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)上一次公告提升價(jià)值增長(zhǎng)線數(shù)值要追溯到2021年初，彼時(shí)從1.678元逐日提升到2.017元。

凈值低于增長(zhǎng)線，暫停收管理費(fèi)

對(duì)于投資者而言，可能看到收益增長(zhǎng)線、價(jià)值增長(zhǎng)線，會(huì)覺得比較陌生，市場(chǎng)上有類似設(shè)定的基金也比較少，那么，這類基金和其他基金有什么不同？

首先，不管是采用收益增長(zhǎng)線還是價(jià)值增長(zhǎng)線，都是作為管理費(fèi)收取的參考依據(jù)，都會(huì)在合同中約定，如果單位資產(chǎn)凈值低于增長(zhǎng)線，基金管理人將從下一日開始暫停收取基金管理費(fèi)，直至單位資產(chǎn)凈值不低于增長(zhǎng)線。

從這個(gè)規(guī)定來(lái)看，甚至可以將其理解成浮動(dòng)費(fèi)率型基金的其中一種，不過(guò)一般而言，基金份額凈值大概率會(huì)在增長(zhǎng)線之上，因此不收管理費(fèi)的情況大多只是發(fā)生在極端的情況下。

其次，不管是收益增長(zhǎng)線還是價(jià)值增長(zhǎng)線，它都不代表基金凈值增長(zhǎng)曲線，而是一條隨時(shí)間推移呈現(xiàn)非負(fù)增長(zhǎng)的安全收益增長(zhǎng)曲線，一般是按日歷計(jì)算的每180天進(jìn)行調(diào)整。如果上期基金份額凈值為零或負(fù)增長(zhǎng)，則當(dāng)期收益增長(zhǎng)線保持上期期末水平。

有業(yè)內(nèi)人士形容道：“我覺得增長(zhǎng)線主要是和凈值有關(guān)，感覺類似于加了一個(gè)cppi策略，也相當(dāng)于除了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之外，又一個(gè)參考依據(jù)。”

以東吳新趨勢(shì)價(jià)值線基金合同中的舉例來(lái)看，假設(shè)基金成立的第1到180天為第一期，基金成立的第180天到第360天為第二期，依次類推。同時(shí)假設(shè)基金單位資產(chǎn)凈值如下表所示，第一期價(jià)值線水平固定為0.900元，則價(jià)值線數(shù)值如下：

表中第2期，第3期連續(xù)兩期凈值下跌，則價(jià)值線數(shù)值第3期和第4期保持0.932不變。一旦第4期基金凈值上漲，價(jià)值線第5期期末數(shù)值也隨之上漲為1.165。

這也就是為什么上述幾只基金時(shí)隔一到三年之后，才又調(diào)整了增長(zhǎng)線數(shù)值，因?yàn)樵诖饲暗挠?jì)算周期中，凈值沒有正增長(zhǎng)，而從今年來(lái)看，wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，海富通收益增長(zhǎng)近6個(gè)月的收益為9.43%，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)近6個(gè)月的收益為10.56%，東吳新趨勢(shì)價(jià)值線近6個(gè)月的收益更是達(dá)到35.43%。

換句話說(shuō)，如果你看到一只基金公告要提升增長(zhǎng)線數(shù)值，那么大概率可以判斷該基金近半年的表現(xiàn)比較好，而且提升的間隔時(shí)間越短，凈值的表現(xiàn)往往越好。