每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

4月A股市場處于震蕩之中，在此背景下，上市券商迅速行動(dòng)，積極開展回購以增強(qiáng)投資者信心。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，與過往較長決策周期相比，4月多家券商在市場相對低位提出回購計(jì)劃并火速落實(shí)。

5月6日晚間，財(cái)通證券、國金證券、國泰海通公布了最新回購進(jìn)展。三家券商均是4月提出回購，當(dāng)月就已進(jìn)行了回購。此外，參股湘財(cái)證券的大智慧也在4月執(zhí)行了去年6月提出的回購方案。5月7日，東方證券加入了回購大軍，公告了最新回購方案。

提出回購當(dāng)月即落實(shí) 有券商實(shí)施回購金額已超下限

4月8日，國金證券董事會(huì)通過議案，擬回購資金總額不低于5000萬元，不超過1億元；回購期限自董事會(huì)審議通過之日起3個(gè)月內(nèi)。

根據(jù)最新公告，截至4月30日，國金證券通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購股份215.89萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.0582%，購買的最高價(jià)為8.01元/股，最低價(jià)為7.84元/股，累計(jì)已回購金額為1712.382萬元。

4月9日，國泰海通董事會(huì)也審議通過了回購議案，預(yù)計(jì)回購金額為10億元~20億元，回購的價(jià)格不超過26.35元/股。公告顯示，截至4月30日，國泰海通通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購A股股份1692.38萬股，占公司總股本的比例為0.096%，購買的最高價(jià)為17.15元/股，最低價(jià)為16.49元/股，已支付的總金額為2.84億元。

4月9日，財(cái)通證券董事長章啟誠提議回購。最終確定的回購方案為：回購總額不低于1.5億元，不超過3.0億元，價(jià)格為不超過11.72元/股。公告顯示，4月22日至4月30日，財(cái)通證券通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)回購股份2305.51萬股，占公司總股本的比例為0.50%，購買的最高價(jià)為7.52元/股、最低價(jià)為7.21元/股，累計(jì)支付金額為1.69億元。

由此可見，上述三家券商均在提出回購方案后，迅速展開行動(dòng)。其中財(cái)通證券短短7個(gè)交易日，實(shí)際回購金額已超過了本次回購方案的下限。

另外，大智慧也在4月執(zhí)行了回購方案。該回購方案提出時(shí)間是在2024年6月，回購資金總額不低于1億元，不超過1.5億元，回購價(jià)格不超過9.65元/股，回購實(shí)施期限自2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過之日起（2024年6月25日）不超過12個(gè)月。

2025年4月，大智慧通過集中競價(jià)交易回購公司股份167.05萬股，占公司總股本的比例為0.08%，購買的最高價(jià)為8.60元/股、最低價(jià)為8.06元/股，支付的總金額為1390.05萬元。截至4月30日，大智慧共累計(jì)回購1255.40萬股，累計(jì)支付金額總額為8160.24萬元。

估值處于歷史低位 積極回購對股價(jià)形成強(qiáng)力支撐

除了已提出回購方案的券商積極落實(shí)到位，更多券商不斷加入回購大軍，穩(wěn)定投資者信心。5月7日，東方證券拋出了最新回購方案，擬回購資金總額下限為2.5億元，上限為5億元，回購價(jià)格為不超過人民幣13.5元/股。

從二級市場反應(yīng)看，密集回購對券商股價(jià)格形成有力支撐。

以國金證券為例，公司4月8日提出回購計(jì)劃，4月9日即觸及階段低點(diǎn)7.54元/股。5月7日，公司股價(jià)收于8.21元/股，較4月9日低點(diǎn)反彈8.89%。

值得一提的是，近期上市券商提出回購方案時(shí)，基本都提及了“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益”。而從目前估值水平來看，券商行業(yè)的確處于歷史估值低位，這也是各大券商積極以回購方式增強(qiáng)投資者信心的重要原因。

根據(jù)東吳證券研究所數(shù)據(jù)，截至2025年4月28日，證券II（中信）指數(shù)估值為1.32x PB，處于歷史11.71%分位，處于近十年來的29.35%分位。公募基金一季度持有券商倉位僅0.21%，嚴(yán)重低配。

東吳證券研究所指出，復(fù)盤券商歷次行情，有兩大規(guī)律。一是權(quán)益市場進(jìn)入牛市，會(huì)帶動(dòng)券商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，抬高估值中樞，使券商股股價(jià)上漲。二是監(jiān)管政策的寬松以及資本市場的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務(wù)帶來增量預(yù)期，驅(qū)動(dòng)券商行情帶來超額收益。

因此，東吳證券認(rèn)為，隨著流動(dòng)性改善、利好性政策出臺(tái)，券商股估值有望隨市場改善而進(jìn)一步提升。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中信證券、招商證券、廣發(fā)證券、華泰證券、銀河證券、中金公司、東方財(cái)富、指南針等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG216f54aa234