每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜張益銘    

央行降息降準(zhǔn)相繼落地后，市場(chǎng)普遍預(yù)期新一輪存款降息即將來臨。與此同時(shí)，銀行理財(cái)市場(chǎng)也迎來了一波調(diào)整浪潮。

近期，多家銀行和理財(cái)公司宣布調(diào)降旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。記者注意到，5月以來，已有超百款理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布相關(guān)公告，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的降幅超過150個(gè)基點(diǎn)。此外，在調(diào)整后，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下限低于2%，有些已低于當(dāng)前銀行同期限定期存款的利率水平。

有受訪人士指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)密集下調(diào)的背后，既是底層資產(chǎn)收益率持續(xù)下行的驅(qū)動(dòng)，也是監(jiān)管對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)披露制度等方面不斷強(qiáng)化的結(jié)果。

對(duì)于投資者而言，在低利率環(huán)境下如何做好資產(chǎn)配置？多家理財(cái)公司認(rèn)為，短期內(nèi)寬松的貨幣政策將利好短期債券品種，短債類理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⑹芤妗?/p>

理財(cái)密集下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，有產(chǎn)品降幅超150個(gè)基點(diǎn)

“當(dāng)前存款、債券等固定收益類資產(chǎn)收益率整體下行，資產(chǎn)收益中樞較前期發(fā)生變化?！逼桨怖碡?cái)近日在一則公告中說道，基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境情況，擬調(diào)整一款六個(gè)月定開的固收類理財(cái)產(chǎn)品，下一個(gè)投資周期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化2.00%~2.70%。

類似地，農(nóng)銀理財(cái)?shù)囊粍t公告也提及，“近期債券市場(chǎng)收益率持續(xù)下行”，基于當(dāng)前市場(chǎng)情況，擬對(duì)一款30天理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，由1.95%-3.05%（年化）調(diào)整為1.90%-2.50%（年化）。

記者注意到，部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的最高降幅超過150個(gè)基點(diǎn)。例如，興銀理財(cái)一款投資周期12個(gè)月的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由原先的“年化2.10%-4.05%”調(diào)整為“年化1.50%-2.50%”。

招銀理財(cái)?shù)囊豢罨铄X管理產(chǎn)品，調(diào)整前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.35%-3.50%，調(diào)整后變?yōu)椤?span id="gmvwl4q" class="blackWords 中國(guó)人民銀行">中國(guó)人民銀行公布的7天通知存款利率”，下調(diào)幅度超100個(gè)基點(diǎn)。

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，近期理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，原因在于當(dāng)前宏觀調(diào)控政策作用下，資金追逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的局面持續(xù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的底層資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，同時(shí)監(jiān)管部門嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)披露相關(guān)制度，強(qiáng)化監(jiān)管。

“從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的外部沖擊、提振內(nèi)需的難度以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的現(xiàn)實(shí)需要看，宏觀調(diào)控政策只能加碼，難于逆轉(zhuǎn)。以此判斷，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下調(diào)具有必然性，且下一階段理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)繼續(xù)下行的壓力仍比較大。”楊海平說道。

記者注意到，部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)經(jīng)調(diào)整后，下限已接近或低于同期限存款利率水平。例如，招銀理財(cái)一款一年定開的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整后為1.40%-2.60%（年化），前述的興銀理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為1.50%-2.50%。對(duì)比來看，當(dāng)前招商銀行和興業(yè)銀行App上顯示一年期存款利率可達(dá)1.60%，前述理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限均不及這一利率水平。

當(dāng)然，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅是基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗(yàn)等因素對(duì)產(chǎn)品設(shè)定的投資目標(biāo)，并不代表產(chǎn)品未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，也不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾。不過，就理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益表現(xiàn)來看，近年來在市場(chǎng)利率下行的背景下也是在不斷走低。

普益標(biāo)準(zhǔn)最新的一份銀行理財(cái)市場(chǎng)周報(bào)顯示，截至5月11日，全市場(chǎng)存續(xù)封閉式和開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）年化收益率的平均水平整體下滑。其中，從近1年收益率表現(xiàn)來看，封閉式產(chǎn)品的平均水平為3.13%，環(huán)比下跌0.22個(gè)百分點(diǎn)；開放式產(chǎn)品的平均水平為2.46%，環(huán)比下跌0.07個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：普益標(biāo)準(zhǔn)

普益標(biāo)準(zhǔn)提及，長(zhǎng)期來看，固收類資產(chǎn)收益下降已是板上釘釘，相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)有期限縮短、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和收益下降的趨勢(shì)。

“雙降”落地后債市表現(xiàn)分化，機(jī)構(gòu)建議布局短債類理財(cái)

5月7日，央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元，并降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“雙降”落地，債市卻并未全面走強(qiáng)，而是呈現(xiàn)“短端受捧、長(zhǎng)端承壓”的分化格局。華夏理財(cái)對(duì)此解釋，降準(zhǔn)釋放的1萬億元資金可緩解銀行負(fù)債壓力，短債受益于資金成本下行表現(xiàn)較為亮眼；而長(zhǎng)債遭遇拋售，主要是前期長(zhǎng)債下行過多，透支了一定的降息預(yù)期，政策落地后，上演利好兌現(xiàn)、階段性止盈行情。

在此背景下，投資者如何打理自身資產(chǎn)？多家理財(cái)子公司發(fā)布投研觀點(diǎn)，為投資者的資產(chǎn)配置提供指引。華夏理財(cái)表示，“雙降”利好資金利率中樞下行，而資金寬松對(duì)短端利好較明確，短期中短債或有較好表現(xiàn)。目前不妨考慮持有短債類理財(cái)，以承受較低的風(fēng)險(xiǎn)去把握流動(dòng)性紅利帶來的機(jī)會(huì)。

農(nóng)銀理財(cái)表示，降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性紅利+政策利率調(diào)降，利好存單、短期信用債等短債資產(chǎn)。建議優(yōu)先布局短債類配置為主的短期限固收類理財(cái)產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前利率高位。

談及普通投資者資產(chǎn)配置建議時(shí)，楊海平對(duì)記者表示，在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，投資者需要充分認(rèn)識(shí)到高收益資產(chǎn)趨于消失或者資產(chǎn)低收益率的必然性和持續(xù)性，要降低投資收益期望值，避免因盲目追求高收益而“踩雷”。此外，要堅(jiān)持多元化投資，逐步搭建與自身?xiàng)l件相匹配的投資組合。對(duì)短期資金采用階梯存款法；以一定比例的保險(xiǎn)產(chǎn)品為打底資產(chǎn)，分散投資于具有不同流動(dòng)性、收益性、安全性特征的理財(cái)產(chǎn)品。也可視自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，配置一定比例的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，以捕捉權(quán)益類資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

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