每經(jīng)記者｜蔡鼎  宋欣悅  蘭素英    每經(jīng)編輯｜程鵬 蘭素英    

◆ 本周，美日長(zhǎng)債拍賣雙雙遭遇“滑鐵盧”，敲響了全球“安全避風(fēng)港”的警鐘。市場(chǎng)甚至擔(dān)憂日債收益率的飆升會(huì)導(dǎo)致美債與日債上演一場(chǎng)“搶籌”大戰(zhàn)。與此同時(shí)，美元正經(jīng)歷史上最強(qiáng)看空潮，期權(quán)市場(chǎng)悲觀情緒達(dá)歷史頂峰。更深層的隱憂在于，全球央行正在加速“去美元化”，華爾街甚至預(yù)警美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)恐將連降六級(jí)。針對(duì)美元資產(chǎn)后續(xù)可能的表現(xiàn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪Dakota Wealth Management高級(jí)投資組合經(jīng)理Robert Pavlik解讀。

◆ 特朗普為何突然對(duì)歐盟“發(fā)飆”？蘋果、三星也被“點(diǎn)名”；普京：將在俄烏邊境建立安全緩沖區(qū)，烏方：這是在明確拒絕和平努力；哈佛禁令引眾怒，美法官發(fā)臨時(shí)限制令；科技巨頭再掀AI狂潮：英偉達(dá)NVLink Fusion開放芯片互聯(lián)生態(tài)、谷歌Gemini升級(jí)、微軟Copilot“變身”；11萬美元！比特幣再創(chuàng)歷史新高。更多內(nèi)容，盡在《一周國(guó)際財(cái)經(jīng)》。

美日長(zhǎng)債拍賣遭遇“滑鐵盧”，

華爾街預(yù)警美主權(quán)評(píng)級(jí)還將連降六級(jí)，

美元資產(chǎn)何去何從？

本周，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)債收益率普遍上行。5月22日，美國(guó)30年期國(guó)債收益率一度超過5.15%，為2007年以來的最高盤中水平；日本30年期和40年期日債收益率相繼刷新歷史高點(diǎn)，一度分別升至3.19%和3.7%；30年期德國(guó)國(guó)債和英國(guó)國(guó)債收益率也一度走高。

本次導(dǎo)致美日等國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率飆升的直接原因是美、日長(zhǎng)債拍賣雙雙遭遇“滑鐵盧”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球債市需求的擔(dān)憂。美國(guó)20年期國(guó)債的投標(biāo)倍數(shù)下滑至2.46倍，是今年2月以來的新低。而日本20年國(guó)債的投標(biāo)倍數(shù)也創(chuàng)下2012年以來最差表現(xiàn)。

更令人不安的是，債市的困境并非孤立事件，而是更廣泛的美元資產(chǎn)承壓的縮影。彭博社援引外匯期權(quán)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)稱，貨幣期權(quán)交易員對(duì)美元今后一年間走勢(shì)的看空情緒達(dá)到歷史頂峰。

這種對(duì)美元資產(chǎn)的普遍擔(dān)憂，也蔓延至美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域。從信貸市場(chǎng)的定價(jià)看，華爾街甚至預(yù)計(jì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)未來還將連降六級(jí)，至BBB+，稍高于投資級(jí)（BBB-）。

面對(duì)這種復(fù)雜的局面，全球金融市場(chǎng)正處于一個(gè)十字路口。美債和日債之間是否會(huì)上演一場(chǎng)激烈的“搶籌”大戰(zhàn)？拋售壓力是否會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)？而備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)，又將在6月的議息會(huì)議上如何抉擇？

美債：20年期拍賣遇冷，將面臨同樣“崩塌”的日債“搶籌”？

北京時(shí)間5月22日凌晨，20年期美債標(biāo)售以相對(duì)冷淡的需求收?qǐng)?。這是自穆迪本月中旬下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)以來，美國(guó)財(cái)政部首次進(jìn)行長(zhǎng)期限國(guó)債的拍賣。

美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的結(jié)果顯示，20年美債最終得標(biāo)利率是5.047%，較4月的4.810%高出約24個(gè)基點(diǎn)，這是史上第二次得標(biāo)利率超過5%。得標(biāo)利率較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。

投標(biāo)倍數(shù)也表現(xiàn)不佳，從4月份的2.63倍下滑至2.46倍，是今年2月以來的新低。這表明買家對(duì)該債券的興趣有所降低。

分析認(rèn)為，本次拍賣雖稱不上“災(zāi)難性”，但其糟糕程度足以推高美債收益率。5月22日，美國(guó)30年期國(guó)債收益率一度超過5.15%，為2007年以來的最高盤中水平。隨后，收益率有所回落，截至發(fā)稿報(bào)5.031%。

5月22日，30年期美債收益率在上破5%關(guān)口

在太平洋的彼岸，美國(guó)國(guó)債的第一大持有國(guó)——日本的債券市場(chǎng)也遭遇了“滑鐵盧”。5月20日，20年期日債拍賣的投標(biāo)倍數(shù)跌至2.5倍，為2012年以來最差表現(xiàn)。日債收益率飆升的一個(gè)關(guān)鍵原因在于，日本央行正在退出對(duì)債市的支持，并逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表上的國(guó)債。

22日，30年期和40年期日債收益率相繼刷新歷史高點(diǎn)，一度分別升至3.19%和3.7%，市場(chǎng)恐慌情緒驟增。截至發(fā)稿，30年期和40年期日債收益率分別報(bào)3.045%和3.536%。

日本40年期國(guó)債本周走勢(shì)

在德銀看來，需求均慘淡的美債和日債之間，或許還將上演一場(chǎng)“搶籌碼”大戰(zhàn)。

德銀外匯研究主管George Saravelos在本周發(fā)布的一份報(bào)告中表示，日本國(guó)債的拋售潮對(duì)美債市場(chǎng)構(gòu)成了更大的威脅：由于本土資產(chǎn)對(duì)日本投資者吸引力增強(qiáng)，這將加速資金從美國(guó)市場(chǎng)撤出。“我們未來數(shù)月觀點(diǎn)的核心邏輯是：市場(chǎng)正日益受到外部資產(chǎn)頭寸的驅(qū)動(dòng)，這種趨勢(shì)正在對(duì)美債市場(chǎng)和美元形成雙重下行壓力?！?/span>

華爾街知名空頭、法國(guó)興業(yè)銀行策略師Albert Edwards在周四的一份客戶報(bào)告中警告稱，“美國(guó)的國(guó)債和股市目前都很脆弱，它們受到來自日本資金流的推動(dòng)（美元也是如此）。如果日本國(guó)債收益率大幅上升，吸引日本投資者將資金撤回國(guó)內(nèi)，那么套利交易的平倉可能會(huì)對(duì)美國(guó)金融資產(chǎn)產(chǎn)生劇烈沖擊。”

日本官方提供的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者4月買入價(jià)值8.21萬億日元（約合566億美元）的日本股票和長(zhǎng)期債券，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。不過，外國(guó)投資者在日本國(guó)債市場(chǎng)中的份額仍然有限。

美元：美元指數(shù)較年內(nèi)高點(diǎn)下跌10%！看空情緒達(dá)歷史最高

承壓的美元資產(chǎn)不僅僅是美債。據(jù)彭博社，貨幣期權(quán)交易員對(duì)美元今后一年間走勢(shì)的看空情緒達(dá)到歷史頂峰。

數(shù)據(jù)顯示，“一年期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)”指標(biāo)跌至負(fù)27個(gè)基點(diǎn)，為彭博社自2011年起記錄這項(xiàng)數(shù)據(jù)以來的最悲觀水平。這意味著，美元看跌期權(quán)比看漲期權(quán)貴出27個(gè)基點(diǎn)，表明交易員已為對(duì)沖美元今后一年間貶值風(fēng)險(xiǎn)支付較高溢價(jià)。

本周，ICE美元指數(shù)再度跌至100整數(shù)關(guān)口下方，從年內(nèi)高點(diǎn)已下跌約10%。

美元指數(shù)年初至今走勢(shì)

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者所持美元凈空頭頭寸達(dá)173.2億美元，接近2023年7月以來最高水平。

美元信心崩塌的核心導(dǎo)火索在于美國(guó)政策的不確定性。位于美國(guó)紐約的渣打銀行匯率研究部負(fù)責(zé)人史蒂夫·英格蘭德說，盡管關(guān)稅談判最新進(jìn)展可能令市場(chǎng)出現(xiàn)些許平靜，但并不解決美國(guó)面臨的長(zhǎng)期信心問題，“美元走軟的故事尚未結(jié)束”。

對(duì)美元來說，更大的長(zhǎng)期利空或是全球央行加速“去美元化”。從去年底開始，出于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，各國(guó)央行開始增持黃金等其他資產(chǎn)。

據(jù)日經(jīng)新聞本月中旬報(bào)道，全球央行和政府在外匯儲(chǔ)備方面正逐漸遠(yuǎn)離美元。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）匯總的官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成（COFER）數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，全球外匯儲(chǔ)備總額為12.36萬億美元，其中美元的占比為57.8%，較2023年底下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，也是自1995年啟動(dòng)統(tǒng)計(jì)以來的年末新低，10年累計(jì)下滑超過8個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)：華爾街預(yù)警未來還將連降六級(jí)

美元信心的崩塌和全球央行加速“去美元化”的趨勢(shì)，使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的擔(dān)憂蔓延至其主權(quán)信用評(píng)級(jí)的根基。

上周，美國(guó)失去了最后一個(gè)Aaa信用評(píng)級(jí)。據(jù)外媒，一些市場(chǎng)人士曾預(yù)期這一行動(dòng)不會(huì)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格造成長(zhǎng)期損害——就像2011年美國(guó)評(píng)級(jí)首次遭遇降級(jí)時(shí)的情況一樣。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，2011年時(shí)，美國(guó)的聯(lián)邦政府債務(wù)/GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）比率達(dá)到94%，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)的最高紀(jì)錄。但當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基金利率僅為0.25%，通脹率位于3%且處于下行通道，數(shù)年后更是降至零，直到2020年疫情時(shí)才重返3%。

如今的情況則大不相同。頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)公共債務(wù)約占GDP的100%，預(yù)計(jì)到2035年將進(jìn)一步上升至134%。此外，官方利率超過4%，4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來的最小漲幅，但隨著關(guān)稅政策引發(fā)的價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)接下來通脹又將抬頭。

2024年，公眾持有的美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)與GDP之比達(dá)98%。圖片來源：彼得·彼得森基金會(huì)網(wǎng)站

從信貸市場(chǎng)的定價(jià)看，華爾街甚至似乎預(yù)計(jì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)未來還將連降六級(jí)。

具體來看，路透社報(bào)道稱，以信用違約掉期定價(jià)（CDS）作為輸入，標(biāo)普全球的Capital IQ模型將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從目前的等級(jí)下調(diào)六級(jí)至BBB+，即勉強(qiáng)維持投資級(jí)地位。

圖片來源：路透社報(bào)道截圖

報(bào)道同時(shí)稱，誠(chéng)然，目前CDS定價(jià)可能受到技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn)的扭曲，原因是圍繞自我設(shè)定的債務(wù)上限可能爆發(fā)另一場(chǎng)政治惡戰(zhàn)，但美國(guó)信用質(zhì)量受到的損害是真實(shí)存在的，所有主要信用評(píng)級(jí)公司都在一再強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。

除非美國(guó)國(guó)會(huì)同意提高債務(wù)上限，否則今年夏天很可能再次出現(xiàn)債務(wù)上限辯論，因?yàn)槊绹?guó)政府將在8月份的某個(gè)時(shí)候耗盡資金。美國(guó)國(guó)會(huì)曾在今年1月份達(dá)到了法定借款限額，此后一直在采取“非常措施”以防止突破上限。

值得注意的是，據(jù)新華社，5月22日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過一項(xiàng)大規(guī)模稅收與支出法案。美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會(huì)此前警告，該法案將大幅推高聯(lián)邦債務(wù)。

Dakota Wealth Management高級(jí)投資組合經(jīng)理Robert Pavlik在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被穆迪下調(diào)反映出人們對(duì)美國(guó)政府控制開支的能力或意愿的懷疑。眾議院通過、參議院正在討論的新聯(lián)邦預(yù)算包括大規(guī)模增加支出，但沒有相應(yīng)的收入措施。分析人士警告說，這一趨勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大赤字，給美債收益率帶來上行壓力。”

Pavlik進(jìn)一步說道：“更高的借貸成本會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛的影響：會(huì)抑制企業(yè)投資，減少消費(fèi)者支出，并給美股估值帶來壓力。如果持續(xù)下去，即使企業(yè)盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁，這種環(huán)境也可能會(huì)挑戰(zhàn)未來美股的表現(xiàn)?！?/span>

焦點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)6月將如何抉擇？

美債收益率上升引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)也給美聯(lián)儲(chǔ)帶來了壓力。盡管目前期貨交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）在6月中旬舉行的議息會(huì)議上仍將“按兵不動(dòng)”，但投資者十分關(guān)注其政策聲明以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將釋放的信號(hào)。

分析認(rèn)為，若鮑威爾釋放鷹派信號(hào)，可能加劇美債拋售，進(jìn)一步推高美債收益率；若暗示降息，或引發(fā)美元貶值與通脹反彈。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)（CIO）辦公室在發(fā)給每經(jīng)記者的置評(píng)郵件中稱，“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候恢復(fù)寬松政策。盡管我們認(rèn)為美國(guó)今年或避免全面衰退，但增長(zhǎng)放緩和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟或促使美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月恢復(fù)降息，我們預(yù)計(jì)的基準(zhǔn)情景是，美聯(lián)儲(chǔ)今年在9月開始降息，全年幅度或達(dá)75個(gè)基點(diǎn)。”

特朗普為何突然對(duì)歐盟“發(fā)飆”？

蘋果、三星也被“點(diǎn)名”

特朗普?圖片來源：新華社記者 胡友松攝

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，建議自6月1日起對(duì)歐盟征收50%的關(guān)稅。特朗普聲明公布后，美國(guó)在2025年陷入衰退的幾率上升到43%。

特朗普稱，歐盟成立的主要目的就是“在貿(mào)易上占美國(guó)的便宜”。歐盟設(shè)置了強(qiáng)大的貿(mào)易壁壘、征收增值稅、企業(yè)罰款、非貨幣貿(mào)易壁壘、貨幣操縱、針對(duì)美國(guó)公司不公平且不合理的訴訟等。他表示，美國(guó)與歐盟的談判“毫無進(jìn)展”。因此，他建議從2025年6月1日起對(duì)來自歐盟的商品征收50%的關(guān)稅。如果商品在美國(guó)制造或生產(chǎn)，則無需繳納關(guān)稅。

特朗普相關(guān)言論發(fā)表后，歐洲斯托克600指數(shù)、意大利富時(shí)MIB指數(shù)、德國(guó)法蘭克福股市DAX指數(shù)、法國(guó)巴黎股市CAC40指數(shù)、西班牙股市IBEX35指數(shù)跌幅均超2%。其中，德國(guó)DAX指數(shù)跌至兩周以來最低水平，當(dāng)天一度下跌至23325.5點(diǎn)。

據(jù)熟悉美歐談判的消息人士透露，目前雙方談判再度陷入僵局，美國(guó)要求歐盟作出單邊讓步以向美企開放市場(chǎng)，而歐盟則尋求一項(xiàng)雙方共贏的協(xié)議。

對(duì)于特朗普的最新言論，歐盟委員會(huì)表示，歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全等事務(wù)的委員謝夫喬維奇當(dāng)天將與美國(guó)貿(mào)易代表格里爾通電話，在雙方通話前暫不會(huì)對(duì)該消息作出回應(yīng)。

謝夫喬維奇當(dāng)日表示，歐盟全力投入，致力于與美國(guó)達(dá)成一項(xiàng)對(duì)雙方都有利的協(xié)議。歐盟與美國(guó)的貿(mào)易必須以相互尊重而非威脅為指導(dǎo)。歐盟委員會(huì)仍愿意真誠(chéng)開展工作，同時(shí)歐盟隨時(shí)準(zhǔn)備捍衛(wèi)其利益。

歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格也在社交媒體上表示，歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)準(zhǔn)備與美國(guó)接觸，但不會(huì)在關(guān)鍵問題上讓步。

目前，美國(guó)繼續(xù)對(duì)歐盟鋼鋁產(chǎn)品和汽車加征25%關(guān)稅，對(duì)幾乎所有其他商品維持10%“基準(zhǔn)關(guān)稅”。歐盟則于5月初就反制美國(guó)關(guān)稅的價(jià)值近千億歐元商品清單啟動(dòng)公眾咨詢。歐盟指出，一旦談判未能達(dá)成互利結(jié)果，歐盟將采取反制措施。

此外，特朗普23日還表示，如果蘋果公司在美國(guó)銷售的手機(jī)是在外國(guó)制造的，則應(yīng)該面臨至少25%的關(guān)稅。若三星產(chǎn)品非美國(guó)制造，也將對(duì)其征收25%的關(guān)稅。若蘋果公司、三星在美國(guó)建廠，將免征關(guān)稅。特朗普稱，將在六月底前對(duì)蘋果公司和三星征收關(guān)稅。

目前，蘋果公司和三星電子公司均未就此消息作出回應(yīng)。

普京：將在俄烏邊境建立安全緩沖區(qū)

烏方：這是在拒絕和平努力

普京?圖片來源：新華社記者 劉愷攝

據(jù)新華社，俄羅斯總統(tǒng)普京5月22日表示，俄羅斯決定在俄烏邊境地區(qū)設(shè)立安全緩沖區(qū)，以保護(hù)布良斯克、別爾哥羅德和庫爾斯克地區(qū)免受烏克蘭武裝部隊(duì)打擊。

據(jù)俄媒體報(bào)道，普京已多次重申建立安全緩沖區(qū)的必要性。俄軍事專家亞歷山大·米哈伊洛夫說，這是為了實(shí)現(xiàn)對(duì)烏克蘭的特別軍事行動(dòng)的目標(biāo)之一，即烏克蘭的非軍事化。緩沖區(qū)并非某種新的法律實(shí)體，本質(zhì)上是一種與軍事行動(dòng)進(jìn)程直接相關(guān)的臨時(shí)現(xiàn)象。

針對(duì)俄方設(shè)立“緩沖區(qū)”的主張，烏克蘭外長(zhǎng)瑟比加22日在社交媒體發(fā)文稱，俄方這一“新的挑釁性言論”是在“明確地拒絕和平努力”。他呼吁各方施加更大壓力迫使俄方停戰(zhàn)。

在哈爾科夫州駐扎的烏軍新聞官伊萬·舍夫措夫23日在視頻節(jié)目中說，俄方所謂的“緩沖區(qū)”指的是位于俄方炮火射程內(nèi)的烏邊境領(lǐng)土。烏軍不會(huì)同意單方面在烏邊境建立“緩沖區(qū)”的要求，相反，烏軍將盡一切努力在俄領(lǐng)土上建立“緩沖區(qū)”。

俄國(guó)家杜馬國(guó)防委員會(huì)另一位第一副主席克拉索夫說，緩沖區(qū)能否設(shè)立取決于烏克蘭當(dāng)局是否同意。如果烏克蘭在恢復(fù)談判期間不阻礙緩沖區(qū)的設(shè)立，這項(xiàng)工作將會(huì)很快完成?！耙磺卸既Q于烏克蘭及西方的態(tài)度?！?/span>

哈佛禁令引眾怒，美法官發(fā)臨時(shí)限制令

哈佛大學(xué)創(chuàng)始人約翰·哈佛的雕塑。

圖片來源：新華社記者 劉杰攝

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，美國(guó)馬薩諸塞州聯(lián)邦地區(qū)法院一名法官對(duì)特朗普政府禁止哈佛大學(xué)招收國(guó)際學(xué)生的政策發(fā)出臨時(shí)限制令，要求在舉行聽證會(huì)之前“維持現(xiàn)狀”。

美國(guó)國(guó)土安全部5月22日表示，特朗普政府已暫停哈佛大學(xué)招收國(guó)際學(xué)生的資格。美國(guó)國(guó)土安全部部長(zhǎng)克里斯蒂·諾姆在致哈佛大學(xué)的一封信中表示，哈佛大學(xué)的學(xué)生和交流訪問者項(xiàng)目（SEVP）認(rèn)證即日起被撤銷。此舉意味著哈佛大學(xué)將無法再招收國(guó)際學(xué)生，現(xiàn)有的外國(guó)學(xué)生必須轉(zhuǎn)學(xué)，否則將失去合法身份。

哈佛大學(xué)于23日早些時(shí)候向馬薩諸塞州聯(lián)邦地區(qū)法院提起訴訟，稱特朗普政府禁止其招收國(guó)際學(xué)生的決定是對(duì)哈佛大學(xué)違抗白宮政治要求的“違憲報(bào)復(fù)”，將對(duì)哈佛大學(xué)和7000多名簽證持有者造成“直接且毀滅性的影響”。

法官艾莉森·伯勒斯在一份判決中說，哈佛大學(xué)提交的臨時(shí)限制令動(dòng)議指出，若未能及時(shí)聽取各方意見，其將遭受“立即發(fā)生且無法彌補(bǔ)的損害”。因此，法院要求維持現(xiàn)狀直至聽證會(huì)舉行，發(fā)布臨時(shí)限制令具有正當(dāng)性，原告的動(dòng)議獲得批準(zhǔn)。

該法院網(wǎng)站信息顯示，聽證會(huì)定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月29日10時(shí)30分在該法院舉行。

目前，美國(guó)司法部和國(guó)土安全部都還沒有就法官的決定進(jìn)行回應(yīng)。但預(yù)計(jì)特朗普政府可能會(huì)對(duì)伯勒斯的限制令提出上訴。

算力+多模態(tài)+智能體

英偉達(dá)、谷歌、微軟對(duì)決升級(jí)

本周，科技行業(yè)迎來了多場(chǎng)備受矚目的產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。英偉達(dá)、谷歌、微軟等科技巨頭紛紛亮相，發(fā)布了一系列新產(chǎn)品與新技術(shù)。

英偉達(dá)黃仁勛COMPUTEX 2025主題演講

圖片來源：視頻截圖

5月19日，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在Computex 2025大會(huì)上，發(fā)表了一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)兩小時(shí)的重磅主題演講。

在產(chǎn)品與平臺(tái)方面，英偉達(dá)推出NVLink Fusion計(jì)劃。NVLink Fusion架構(gòu)可將其他廠商的CPU/ASIC/TPU與英偉達(dá)GPU無縫連接。該技術(shù)提供NVLink Chiplet&接口IP，允許“半定制基礎(chǔ)設(shè)施”自由組合。

同時(shí)，面向個(gè)人AI計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的DGX Spark與DGX Station也有新進(jìn)展。其中，DGX Spark已全面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)幾周后上市。

英偉達(dá)計(jì)劃于第三季度推出GB300，該芯片推理性能提升1.5倍、HBM內(nèi)存提升1.5倍、網(wǎng)絡(luò)帶寬提升2倍，并與上一代保持物理兼容性，實(shí)現(xiàn)100%液冷。

另外，黃仁勛稱，正在與汽車行業(yè)并行推進(jìn)機(jī)器人系統(tǒng)，使用Isaac Groot平臺(tái)。該平臺(tái)由一種名為Jetson Thor的新處理器驅(qū)動(dòng)，專為機(jī)器人應(yīng)用而設(shè)計(jì)，適用于從自主車輛到人機(jī)系統(tǒng)。

黃仁勛還表示，正在將其AI模型應(yīng)用于自動(dòng)駕駛汽車，與梅賽德斯在全球范圍內(nèi)推出一支車隊(duì)，使用英偉達(dá)端到端自動(dòng)駕駛技術(shù)，今年即可實(shí)現(xiàn)。

谷歌I/O 2025大會(huì)

圖片來源：視頻截圖

5月21日，谷歌在I/O 2025大會(huì)上公布了其在AI技術(shù)上的最新進(jìn)展，一共發(fā)布了十余款新產(chǎn)品。

核心亮點(diǎn)仍是Gemini模型。Gemini 2.5 Pro新增深度思考版本，在復(fù)雜問題處理上表現(xiàn)卓越，融合并行思維技術(shù)，能更像人類 “多角度思考”。此外，谷歌正在為Gemini 2.5 Pro和Gemini 2.5 Flash增添原生音頻輸出能力。

谷歌推出Veo 3視頻生成模型，支持原生音頻生成，不僅能夠生成高清視頻，還可為視頻添加背景音樂、音效甚至對(duì)白，解決了以往AI視頻生成中“有影無聲”的問題。Gemini多模態(tài)或?qū)⒔尤隫eo 3視頻生成模型，在視頻質(zhì)量、音頻生成及文本理解等方面取得突破。

在搜索業(yè)務(wù)上，谷歌將Gemini的AI能力和Google搜索的技術(shù)深入融合，推出AI Mode。AI Mode能夠比傳統(tǒng)的Google搜索更深入地探索網(wǎng)絡(luò)，幫助用戶發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)上更多的內(nèi)容，找到更好的答案。

谷歌還與Xreal、Samsung等品牌合作，推出了集成AI助手功能的Android XR智能眼鏡。這款眼鏡支持實(shí)時(shí)翻譯、導(dǎo)航和信息提示等功能，是谷歌在可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的新嘗試，為用戶提供了全新的交互體驗(yàn)和便捷的信息獲取方式。

微軟Build 2025開發(fā)者大會(huì)

圖片來源：視頻截圖

5月20日，微軟Build 2025大會(huì)在美國(guó)西雅圖拉開帷幕。

微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）在開場(chǎng)主旨演講中拋出重磅信息：GitHub Copilot不再只是一個(gè)代碼補(bǔ)全工具，而是一個(gè)可以獨(dú)立執(zhí)行開發(fā)任務(wù)的“智能編程伙伴”。

微軟首次在GitHub平臺(tái)中推出了異步編程智能體。同時(shí)，GitHub Models（國(guó)際版）新增了提示詞管理、輕量化評(píng)估和企業(yè)級(jí)管控功能，讓團(tuán)隊(duì)無需切換平臺(tái)即可直接測(cè)試業(yè)界頂尖模型。微軟還在VS Code中開源智能GitHub Copilot副駕駛對(duì)話助手，這些由AI驅(qū)動(dòng)的擴(kuò)展能力將整合進(jìn)全球最受歡迎開發(fā)工具的開源代碼庫中。

微軟發(fā)布了可擴(kuò)展的平臺(tái)Microsoft Discovery，旨在賦能科研人員，借助AI智能體重構(gòu)整個(gè)科研發(fā)現(xiàn)流程。

微軟還推出了一個(gè)全新開源項(xiàng)目NLWeb，可將任何網(wǎng)站變成智能體應(yīng)用程序。據(jù)悉，NLWeb使網(wǎng)站能夠輕松地為用戶提供會(huì)話界面，使用他們選定的模型和自有數(shù)據(jù)，就可讓用戶以豐富的語義方式直接與網(wǎng)頁內(nèi)容互動(dòng)。

此外，微軟宣布了與xAI的合作——Grok系列模型將正式接入微軟Azure。

11萬美元！比特幣再創(chuàng)歷史新高

本周，美股三大指數(shù)均下跌。道指和納指均累跌2.47%，標(biāo)普500指數(shù)累跌2.61%?！翱萍计呓忝谩饼R跌。蘋果本周累計(jì)下跌7.57%，特斯拉和英偉達(dá)均累跌3.04%。

10年期美債收益率本周累計(jì)上漲2.92個(gè)基點(diǎn)，兩年期美債收益率本周累跌1.69個(gè)基點(diǎn)。

ICE美元指數(shù)跌破100整數(shù)關(guān)口，本周累跌1.84%，報(bào)99.10點(diǎn)。彭博美元指數(shù)累跌1.73%，至2023年12月以來的最低位置。

紐約黃金期價(jià)本周累計(jì)上漲6.25%，現(xiàn)貨黃金累漲4.84%。

5月22日，比特幣亞洲早盤交易中一度上漲2.2%，首次突破110000美元/枚，為連續(xù)第五天上漲，觸及歷史新高。截至5月24早上8:38，比特幣價(jià)格小幅回落至107359美元/枚。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|蔡鼎 ?宋欣悅 ?蘭素英

編輯|程鵬?蘭素英 肖勇??杜波

校對(duì)|趙慶

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