每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜趙云    

2025年以來，A股市場兩度下探后企穩(wěn)回升，市場風(fēng)險偏好有所提升。受此影響，高凈值客戶通過私募渠道入市的意愿變得強(qiáng)烈，私募證券行業(yè)也迎來產(chǎn)品備案熱潮。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月31日，全行業(yè)年內(nèi)累計(jì)備案私募證券產(chǎn)品達(dá)到4361只，較2024年同期增長45.03%，其中備案產(chǎn)品數(shù)量居前的多數(shù)為量化私募。

隨著私募供給格局逐漸優(yōu)化，行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯。知名私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2025年以來其公司在多家代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了凈申購。

股票策略占據(jù)主導(dǎo)地位

除前述年內(nèi)備案數(shù)外，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，2025年5月，單月備案的私募產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到870只，同比增幅高達(dá)77.19%，顯示出行業(yè)強(qiáng)勁的勢頭。從策略分布來看，股票策略仍占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。2025年以來備案的私募證券產(chǎn)品中，股票策略產(chǎn)品達(dá)2749只，占比高達(dá)63.04%。

有的私募可謂“一發(fā)不可收拾”，重陽投資相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2025年以來，公司在多家代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了凈申購，合計(jì)申購量近30億元。自2024年“9·24”市場大幅反彈以來，權(quán)益類主觀多頭私募基金產(chǎn)品銷售雖然談不上火爆，但較2024年9月份之前已有明顯回暖。近幾年市場持續(xù)調(diào)整下，業(yè)績表現(xiàn)依然穩(wěn)健的私募產(chǎn)品熱度尤為明顯。

“私募產(chǎn)品火爆，也有市場因素，前瞻地看，‘關(guān)稅戰(zhàn)’對資本市場的影響趨于鈍化，市場短期向上和向下的空間可能都不大，結(jié)構(gòu)分化的特征大概率還將延續(xù)，我們重點(diǎn)看好泛科技、先進(jìn)制造和創(chuàng)新藥方面的投資機(jī)會。”

百億老牌私募星石投資告訴記者，隨著私募供給格局逐漸優(yōu)化，行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯，優(yōu)質(zhì)行業(yè)供給有助于提升私募行業(yè)形象和投資者信任度，促進(jìn)更多投資者選擇投資私募產(chǎn)品。2025年以來A股市場企穩(wěn)回升，市場情緒持續(xù)修復(fù)。目前，股市估值處于低位，整體風(fēng)險溢價是歷史高位水平，用股息率-國債收益率來衡量的股債收益差處于歷史99%分位，股市分紅率提升帶動股市性價比持續(xù)增強(qiáng)。

星石投資表示，從市場表現(xiàn)上看，短期雖然國內(nèi)宏觀增量信息可能偏少，但隨著中美談判籌碼相對強(qiáng)弱進(jìn)一步明晰，以及美元資產(chǎn)優(yōu)勢被削弱，國內(nèi)市場情緒有望延續(xù)修復(fù)，資金活躍度也有望出現(xiàn)回升，結(jié)構(gòu)上行業(yè)驅(qū)動板塊輪動、資金高低切換特征或仍延續(xù)。站在稍長角度看，預(yù)計(jì)市場關(guān)注點(diǎn)將逐步由海外風(fēng)險轉(zhuǎn)移至國內(nèi)因素，經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的影響有望逐步增加，政策積極發(fā)力以及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)將從中期角度帶動市場表現(xiàn)。

量化策略處于重要地位

值得注意的是，2025年以來備案產(chǎn)品數(shù)量居前的多數(shù)為大型量化私募機(jī)構(gòu)，66家備案產(chǎn)品數(shù)量超過10只的私募機(jī)構(gòu)中，大型私募占40家，其中大型量化私募占31家。其中，黑翼資產(chǎn)年內(nèi)備案產(chǎn)品87只位居榜首，其次是百億量化寬德私募備案產(chǎn)品79只。此外備案數(shù)量超過30只的百億量化私募還包括北京正定私募、量派投資、明汯投資、世紀(jì)前沿、博潤銀泰投資、茂源量化和鳴石基金。

股票策略中的量化產(chǎn)品主要來自指數(shù)增強(qiáng)策略，年內(nèi)備案產(chǎn)品850只，占備案股票量化產(chǎn)品總量的63.48%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來量化私募產(chǎn)品備案總數(shù)達(dá)到1930只，占全市場私募證券產(chǎn)品備案總量的44.26%，顯示出量化策略在私募領(lǐng)域的重要地位。細(xì)分來看，量化產(chǎn)品主要集中在股票策略，年內(nèi)備案產(chǎn)品達(dá)到1339只，占備案量化產(chǎn)品總量的69.38%，其次是期貨及衍生品策略和多資產(chǎn)策略，分別備案量化產(chǎn)品299只和231只，分別占備案量化產(chǎn)品總量的15.49%和11.97%。

總體來看，當(dāng)前量化私募產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯的策略集中化特征，指數(shù)增強(qiáng)和量化CTA（商品交易顧問）構(gòu)成量化產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。

百億量化私募鳴石基金告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2025年以來，政策環(huán)境、市場環(huán)境、投資者信心等各方面較2024年同期均有大幅度改善。就市場環(huán)境而言，市場成交量達(dá)到萬億元以上，無論對主觀投資還是量化投資而言，均取得了不錯的業(yè)績回報，高凈值客戶上半年通過私募渠道入市的意愿十分強(qiáng)烈。

相比2024年，目前市場整體環(huán)境更加活躍和有利。百億量化世紀(jì)前沿告訴記者，對量化策略來說，在活躍的市場環(huán)境中，往往能夠捕捉到更多交易機(jī)會并獲取超額收益。高成交量帶來市場活躍和價格波動，為量化策略提供更多潛在機(jī)會。流動性寬松周期或有助于市場成交量維持高位，有望為量化策略挖掘Alpha（阿爾法）提供更有利的環(huán)境。

茂源量化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2025年私募備案大爆發(fā)，一方面是投資者多元化配置需求日益增強(qiáng)；另一方面，隨著市場環(huán)境回暖以及投資者對量化投資認(rèn)知深化，量化產(chǎn)品得到了更加廣泛的關(guān)注。“盡管中美貿(mào)易摩擦帶來短期波動，但我們相信中國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，資本市場改革也在持續(xù)推進(jìn)，中國資本市場仍將保持長期平穩(wěn)健康發(fā)展。”