每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，巴黎航展開幕，70余家中國展商攜各自明星產(chǎn)品隆重登場，全面展現(xiàn)中國航空工業(yè)的發(fā)展水平和頂尖成果。伴隨著全球軍貿(mào)需求方對我國軍貿(mào)裝備產(chǎn)內(nèi)、性能、性價比綜合比較優(yōu)勢認(rèn)知的持續(xù)深化，我國軍貿(mào)的能力和潛力將軍工行業(yè)的天花板再次抬高。

疊加前期印巴沖突中，國產(chǎn)武器“亮肌肉”，中國系統(tǒng)化的先進(jìn)武器裝備可能成為其他國家優(yōu)先考慮選項(xiàng)，中國軍貿(mào)出口全球市場份額有望提升。

軍貿(mào)預(yù)期背景下，軍工板塊持續(xù)活躍，軍工ETF（512660）今日盤中漲近1%，成交額超2.6億元，資金持續(xù)凈流入中，近10日凈流入額超9億元，今年來份額增長近50%。截至6月22日，軍工ETF（512660）規(guī)模超150億元，位居同類第一。

除軍貿(mào)邏輯外，上周夢舟載人飛船零高度逃逸飛行試驗(yàn)圓滿成功、中星9C衛(wèi)星發(fā)射成功等商業(yè)航天相關(guān)事件持續(xù)引發(fā)市場關(guān)注。短期內(nèi)，商業(yè)航天發(fā)射和衛(wèi)星星座建設(shè)仍將繼續(xù)作為軍工板塊的重要驅(qū)動因素。

另外，在國際地緣政治沖突不斷、全球軍事科技競爭白熱化的大背景下，軍工行業(yè)戰(zhàn)略地位愈發(fā)凸顯，長期增長預(yù)期堅(jiān)實(shí)；技術(shù)迭代加速、關(guān)鍵戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)逐步逼近、五年計(jì)劃周期將至等因素，又使得短期內(nèi)行業(yè)景氣度有望保持上行通道，在此前多年的“沉寂”后市場對軍工企業(yè)的預(yù)期有望重新校準(zhǔn)。

中信建投證券表示，目前軍工呈現(xiàn)三大增長曲線。

國內(nèi)需求（第一增長曲線）：低成本精確制導(dǎo)彈藥、無人系統(tǒng)已經(jīng)成為當(dāng)前主要新的驅(qū)動力；信息化智能化作戰(zhàn)底座（態(tài)勢感知、通信指揮、電子對抗）建設(shè)刻不容緩；

軍貿(mào)需求（第二增長曲線）：受印巴沖突催化，軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)有望在2025年全面爆發(fā)；

泛軍工需求（第三增長曲線）：大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍嫉瓤臻g廣闊。

太平洋證券表示，近年來，我國國防預(yù)算增幅維持在7%左右，國防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要軍事大國的平均水平。中國的國防支出仍有較大增長空間，未來或?qū)㈤L期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)有望擺脫近兩年的低迷期，迎來全面復(fù)蘇的景氣拐點(diǎn)。隨著訂單恢復(fù)正常并陸續(xù)釋放，軍工板塊或?qū)⑦M(jìn)入業(yè)績改善與估值提升的“戴維斯雙擊”階段。

軍工ETF（512660）緊密跟蹤中證軍工指數(shù)，涉及航空航天裝備、軍工電子、船舶、兵器等軍工相關(guān)領(lǐng)域公司，反映軍工行業(yè)公司的整體表現(xiàn)，龍頭屬性盡顯，感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會。

注：軍工ETF規(guī)模150.57億元（截至2025/6/22）位于同類8只標(biāo)的ETF第一。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤相關(guān)指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。