每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周指數(shù)震蕩回落，前期熱門的創(chuàng)新藥、新消費(fèi)出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)不佳。

受此影響，公募FOF整體的投資勝率不高。同時(shí)臨近年中，公募基金即將迎來(lái)新的季報(bào)和中報(bào)季，熱門科技股業(yè)績(jī)的影響又要考驗(yàn)市場(chǎng)承受能力，而這也是各類基金重點(diǎn)配置的方向之一。

科技股又見低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，F(xiàn)OF投資勝率低

上周（6月16日至22日），A股各大指數(shù)有所調(diào)整，在前期熱門的港股創(chuàng)新藥以及新消費(fèi)出現(xiàn)“降溫”后，市場(chǎng)情緒快速回落，上周五的全市場(chǎng)成交額僅為1.09萬(wàn)億，創(chuàng)近一個(gè)月新低。

銀行、通信、電子等板塊表現(xiàn)較好，但客觀來(lái)說(shuō)，公募FOF的表現(xiàn)欠佳。權(quán)益類產(chǎn)品中，上周股票型FOF全部錄得負(fù)收益?；旌闲虵OF中，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，363只產(chǎn)品中有189只為正收益（統(tǒng)計(jì)初始基金）。

上周，表現(xiàn)最好的申萬(wàn)菱信智華穩(wěn)進(jìn)配置3個(gè)月A，單周錄得0.88%的收益率。不過(guò)根據(jù)一季報(bào)公布的信息，其前十大重倉(cāng)基金中僅有三只錄得正收益，分別是國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF、鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、華泰柏瑞紅利ETF。

此外，受此前新消費(fèi)帶動(dòng)的一些基金以及重倉(cāng)其中的FOF回撤明顯。雖然也有消息面的影響，分析認(rèn)為，目前一些明星個(gè)股的估值極高，難以匹配現(xiàn)有的盈利水平和商業(yè)模式。

不過(guò)新消費(fèi)的分支還有許多，以舊換新政策對(duì)消費(fèi)形成了顯著提振，5月家用電器零售額同比激增53.0%，數(shù)碼產(chǎn)品銷售同樣保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。相比之下，投資端表現(xiàn)主要受到房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整和PPI跌幅擴(kuò)大的拖累。

有分析指出，近期新消費(fèi)類公司市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升，吸引了大量增量資金入場(chǎng)，部分公司估值已處于較高水平，短期需警惕股價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，多數(shù)新消費(fèi)企業(yè)仍處于成長(zhǎng)初期，未來(lái)發(fā)展空間依然廣闊，未來(lái)持續(xù)看好情緒消費(fèi)、性價(jià)比消費(fèi)和出海三大方向，未來(lái)將有更多優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出。

年內(nèi)FOF基金整體業(yè)績(jī)回升明顯

盡管短期市場(chǎng)調(diào)整波及FOF投資，但從年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，F(xiàn)OF基金的業(yè)績(jī)正在加速回歸。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，今年以來(lái)全市場(chǎng)FOF類產(chǎn)品的平均回報(bào)為2.31%。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，公募FOF近一年的平均回報(bào)為6.32%，近兩年和近三年的平均回報(bào)分別為-0.47%和-4.5%，整體探底回升的勢(shì)頭明顯。

事實(shí)上，這些成績(jī)也得益于今年以來(lái)的科技股行情，特別是一些高分紅和AI算力方向，持續(xù)吸引資金關(guān)注，也是不少FOF基金經(jīng)理在一季報(bào)中提及的內(nèi)容。例如，有的在上半年重點(diǎn)布局低估值高分紅資產(chǎn)和AI算力等成長(zhǎng)方向，形成穩(wěn)健與進(jìn)取的平衡配置；有的在二季度以及全年展望中指出，將持倉(cāng)轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體、云計(jì)算等科技成長(zhǎng)領(lǐng)域。

在公募FOF業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出回升向好的態(tài)勢(shì)之下，新品發(fā)行市場(chǎng)也表現(xiàn)出色。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，按認(rèn)購(gòu)初始日計(jì)算，截至上周末，今年新發(fā)行的公募FOF類產(chǎn)品總量已經(jīng)多達(dá)30只，接近2024年全年的發(fā)行總數(shù)（33只）。

截至目前，新品發(fā)行規(guī)模合計(jì)已達(dá)到296.25億份，遠(yuǎn)超2024年全年的123.67億份。截至6月20日，2025年以來(lái)公募FOF新發(fā)基金在整個(gè)市場(chǎng)新發(fā)基金中的占比高達(dá)6.58%，該占比數(shù)據(jù)已然創(chuàng)下了自2017年公募FOF類產(chǎn)品誕生以來(lái)的新高。

摩根士丹利基金分析指出，A股雖然在短期內(nèi)受阻，但依然看好中國(guó)制造的投資機(jī)遇。包括高端機(jī)械、汽車、軍工甚至醫(yī)藥等，其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視；三是新消費(fèi)，部分公司不但牢牢占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，海外市場(chǎng)拓展也極為順利，成為上市公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

永贏基金則指出，下半年結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)主要集中于科技、新消費(fèi)、穩(wěn)定紅利以及中央加杠桿四大方向。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力、AI軟硬件應(yīng)用、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域；把握新消費(fèi)崛起的中期趨勢(shì)。沿體驗(yàn)式消費(fèi)、AI+消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)等新型消費(fèi)形式自下而上挖掘投資機(jī)會(huì)。