每經(jīng)記者｜王晗    每經(jīng)編輯｜蘭素英    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

為落實新《證券法》有關要求，支持證券公司充實資本，增強風險抵御能力，5月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改<證券公司次級債管理規(guī)定>的決定》（以下簡稱《管理規(guī)定》），新規(guī)自發(fā)布之日起施行，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次修訂內(nèi)容主要在幾大方面：

(一) 優(yōu)化次級債發(fā)行方式，允許券商公開發(fā)行。

(二) 支持證券公司發(fā)行減記債、應急可轉(zhuǎn)債及其他創(chuàng)新類債券品種。

(三) 統(tǒng)一法規(guī)適用。將規(guī)定中機構投資者定義統(tǒng)一至《證券期貨投資者適當性管理辦法》要求，將次級債券銷售相關要求按照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》進行調(diào)整。

（四）增加《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等作為上位法依據(jù)。

所謂證券公司次級債，是指證券公司向股東或機構投資者定向借入的清償順序在普通債之后的次級債務（以下簡稱次級債務），以及證券公司向機構投資者發(fā)行的、清償順序在普通債之后的有價證券（以下簡稱次級債券）。次級債務、次級債券為證券公司同一清償順序的債務。

次級債又分為長期次級債和短期次級債。前者是指證券公司借入或發(fā)行期限在1年以上（不含 1 年）的次級債，后者是證券公司為滿足正常流動性資金需要，借入或發(fā)行期限在個月以上（含 3 個月）、1 年以下（含 1 年）的次級債。

其中長期次級債可按一定比例計入凈資本，到期期限在3、2、1年以上的，原則上分別按 100%、70%、50%的比例計入凈資本。短期次級債不計入凈資本。

《管理規(guī)定》對發(fā)行次級債所要扣除的風險資本準備也作出要求，證券公司為滿足承銷股票、債券業(yè)務的流動性資金需要而借入或發(fā)行的短期次級債，可按照以下標準扣減風險資本準備：

（一）在承銷期內(nèi)，按債務資金與承銷業(yè)務風險資本準備的孰低值扣減風險資本準備；

（二）承銷結(jié)束，發(fā)生包銷情形的，按照債務資金與因包銷形成的自營業(yè)務風險資本準備的孰低值扣減風險資本準備。承銷結(jié)束，未發(fā)生包銷情況的，借入或發(fā)行的短期次級債不得扣減風險資本準備。

另外證券公司借入或發(fā)行次級債數(shù)額應符合以下規(guī)定：

1、長期次級債計入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本（不含長期次級債累計計入凈資本的數(shù)額）的 50%；

2、凈資本與負債的比例、凈資產(chǎn)與負債的比例等各項風險控制指標不觸及預警標準。

證券公司提前償還長期次級債務后1年之內(nèi)再次借入新的長期次級債務的，新借入的次級債務應先按照提前償還的長期次級債務剩余到期期限對應的比例計入凈資本；在提前償還的次級債務合同期限屆滿后，再按規(guī)定比例計入凈資本。新借入的長期次級債務數(shù)額超出提前償還的長期次級債務數(shù)額的，超出部分的次級債務可按規(guī)定比例計入凈資本。

證券公司向其他證券公司借入長期次級債務或發(fā)行長期次級債券的，作為債權人的證券公司在計算自身凈資本時應將借出或融出資金全額扣除。另外，證券公司不得向其實際控制的子公司借入或發(fā)行次級債。

證券公司也可以根據(jù)自身情況，提前償還兌付次級債，具體情形包括：

（一）證券公司償還或兌付全部或部分次級債后，各項風險控制指標符合規(guī)定標準且未觸及預警指標，凈資本數(shù)額不低于借入或發(fā)行長期次級債時的凈資本數(shù)額（包括長期次級債計入凈資本的數(shù)額）；

（二）債權人將次級債權轉(zhuǎn)為股權，且次級債權轉(zhuǎn)為股權符合相關法律法規(guī)規(guī)定并經(jīng)批準；

對于此次修改《管理規(guī)定》的背景，證監(jiān)會表示，自2010年證券公司次級債相關規(guī)定實施以來，次級債在拓寬證券公司融資渠道、支持證券公司補充資本方面發(fā)揮了積極作用。近三年，證券公司共發(fā)行次級債 4563 億元，占證券公司公司債發(fā)行總規(guī)模的34%，次級債已成為證券公司重要的流動性和資本補充工具。但目前僅限于非公開發(fā)行次級債券，且發(fā)行減記債等其他品種也缺乏明確依據(jù)，有必要進一步完善《管理規(guī)定》，適應市場多樣化需求，更好支持行業(yè)發(fā)展。

對此，某券商人士接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時評價道，“這主要是為了讓證券公司更好的補充資本金。”

另一家券商公司人士告訴記者， “《管理規(guī)定》其實就是幫助證券公司更好地進行資本補充，公開發(fā)行的利率可能會更低一點，鼓勵減記債、應急可轉(zhuǎn)債都是拓展證券公司融資空間、鼓勵券商做大做強的手段，這和中央相關精神其實是一脈相承的，就是做大做強頭部券商?！豆芾硪?guī)定》有助于券商加杠桿，因為有些券商風險覆蓋度都是按照凈資本標準來的，目前我們國家券商杠桿率還是比較低的，有加杠桿的空間和余地。”